Demam AI Picu Perdebatan Ulang Definisi Tradisional Bear Market

Lonjakan dan penurunan tajam yang hampir terjadi setiap hari pada saham-saham teknologi telah memicu perdebatan di kalangan analis Wall Street mengenai relevansi definisi tradisional *bear market*. Volatilitas ekstrem yang didorong oleh euforia seputar kecerdasan buatan (AI) menguji batasan terminologi pasar yang sudah mapan.

Paradoks di Pasar Teknologi

Definisi umum menyebutkan penurunan 20% dari level puncak pada sebuah indeks besar sebagai *bear market*. Namun, situasi menjadi rumit ketika indeks yang sama masih membukukan keuntungan tahunan yang luar biasa, sebuah fenomena yang terlihat jelas baru-baru ini.

Sebagai contoh, Philadelphia SE Semiconductor Index (SOX) dan KOSPI Korea Selatan yang padat teknologi, keduanya sempat memasuki wilayah *bear market* pada bulan Juli menurut metrik tradisional. Akan tetapi, bahkan pada titik terendahnya, SOX masih membukukan kenaikan 46% dan KOSPI naik 25% sepanjang tahun berjalan (*year-to-date*).

"Ini adalah nomenklatur yang agak malas untuk digunakan pada aset yang sangat fluktuatif," kata Art Hogan, kepala strategis pasar di B. Riley Wealth, yang menyoroti ketidakcocokan label tersebut dalam kondisi pasar saat ini.

Dampak bagi Investor

Perdebatan ini bukan sekadar masalah semantik, karena label *bear market* dapat membentuk persepsi investor tentang tingkat keparahan aksi jual dan memicu keputusan investasi yang keliru. Investor yang menjual saat SOX dan KOSPI memasuki "wilayah *bear*" versi lama akan kehilangan potensi keuntungan dari pemulihan yang terjadi setelahnya.

Ad

Steve Sosnick, kepala strategis di Interactive Brokers, berpendapat bahwa label-label ini mungkin masuk akal untuk pasar yang lebih luas, tetapi tidak untuk indeks seperti SOX yang mengalami "kenaikan parabola gila-gilaan". Dengan potensi dorongan dari ledakan AI, investor berisiko kehilangan keuntungan jika sinyal jual tradisional terbukti palsu.

Optimisme di sektor ini didukung oleh fundamental yang kuat. Menurut data yang dikumpulkan oleh LSEG, pendapatan untuk grup industri semikonduktor dan peralatan S&P 500 diperkirakan akan tumbuh setidaknya 114,7% tahun ini.

Mencari Metrik Alternatif

Meskipun belum ada konsensus mengenai pengganti definisi 20%, sejumlah analis yang diwawancarai oleh Reuters menyarankan metrik baru harus mempertimbangkan faktor-faktor lain. Ini termasuk durasi penurunan, volatilitas yang mendasarinya, dan arah ekonomi yang lebih luas.

"Sebuah *bear market* perlu dipertahankan selama beberapa minggu atau bulan untuk konfirmasi. Kekuatan struktural yang lebih dalam di pasar harus negatif agar *bear market* menjadi nyata, seperti suku bunga tinggi dan puncak siklus ekonomi," jelas David Russell, kepala strategi pasar global di TradeStation.

Sosnick dari Interactive Brokers mengusulkan bahwa suatu penurunan setidaknya harus melebihi volatilitas historis tahunan indeks tersebut untuk dianggap sebagai *bear market*. Dengan ukuran ini, SOX perlu anjlok lebih dari 44% untuk dapat diklasifikasikan sebagai *bear market*.