AI 랠리에 '약세장' 정의 흔들... 20% 하락 기준, 기술주에 부적합 지적

인공지능(AI) 주도의 기술주 랠리가 극심한 변동성을 동반하면서, 고점 대비 20% 하락을 약세장 진입으로 간주하는 전통적인 시장 척도가 도전을 받고 있습니다. 연초 이후 큰 폭으로 상승한 일부 기술 지수들이 일시적으로 20% 이상 하락하며 기술적 약세장에 진입했지만, 이러한 정의가 현재 시장 상황을 제대로 반영하지 못한다는 분석이 나옵니다.

전통적 약세장 기준의 한계

월스트리트의 일반적인 정의에 따르면 주요 지수가 고점 대비 20% 하락하면 약세장으로 간주됩니다. 그러나 로이터 통신에 따르면 필라델피아 반도체 지수(SOX)와 한국의 코스피(KOSPI)는 지난 7월 이 기준에 따라 약세장에 진입했습니다.

문제는 이들 지수가 저점에서도 연초 대비 각각 46%, 25% 상승한 상태였다는 점입니다. B. 라일리 웰스의 아트 호건 수석 시장 전략가는 이를 두고 "변동성이 큰 자산에 사용하기에는 다소 안일한 명명법"이라고 지적했습니다. 인터랙티브 브로커스의 스티브 소스닉 수석 전략가 역시 "포물선처럼 급등한 SOX나 코스피 같은 지수에는 이러한 꼬리표가 맞지 않다"고 평가했습니다.

투자자 혼란과 새로운 대안 모색

이러한 용어 논쟁은 단순한 학술적 논의를 넘어 실제 투자 결과에 영향을 미칠 수 있습니다. 약세장이라는 꼬리표는 투자 심리를 위축시켜 성급한 매도를 유발할 수 있기 때문입니다. 실제로 SOX와 코스피는 '약세장' 진입 이후 반등에 성공했으며, 이는 당시 매도한 투자자들이 이후의 상승분을 놓쳤음을 의미합니다.

이에 시장 전문가들은 전통적인 20% 규칙을 대체할 새로운 기준을 모색하고 있습니다. 거론되는 대안들은 다음과 같습니다.

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• 하락 기간의 지속성 (수 주 또는 수 개월)
• 근원적인 변동성 수준
• 금리나 경기 정점 등 거시 경제 방향성
• 이동평균선, 피보나치 되돌림 등 기술적 지표

인터랙티브 브로커스의 소스닉은 지수의 하락폭이 최소한 연간 환산 기준 1년 역사적 변동성을 초과해야 약세장으로 볼 수 있다고 주장했습니다. 이 기준을 적용하면, SOX 지수는 44% 이상 하락해야 약세장으로 간주됩니다.

아직 합의점 없어... 경험적 판단 중요

아직 새로운 약세장 정의에 대한 시장의 합의는 이루어지지 않았습니다. 새로운 척도는 현재의 20% 규칙보다 더 복잡하고 명확하지 않을 가능성이 높습니다. LSEG 데이터에 따르면 S&P 500 반도체 및 장비 산업군의 올해 이익은 114.7% 이상 성장할 것으로 예상되는 등 펀더멘털이 견조한 상황에서 섣부른 판단은 금물이라는 지적입니다.

하트포드 펀드에 따르면 1928년 이후 S&P 500 지수의 약세장은 평균 289일(약 9.6개월)간 지속되었습니다. 테미스 트레이딩의 조 살루치 공동 주식 거래 책임자는 "오랜 경험을 가진 우리 같은 사람들에게는 고정된 기준치보다 '감'에 의존하는 상황에 가깝다"고 말했습니다.