Pasaran 'Bear' atau 'Bull'? Kemeruapan AI Gesa Penilaian Semula Ukuran Lama

Lonjakan minat terhadap kecerdasan buatan (AI) telah mencetuskan kemeruapan yang melampau dalam saham teknologi, sekali gus memaksa penganalisis dan pelabur untuk mempersoalkan definisi tradisional pasaran "bear". Persoalan timbul apabila sesebuah indeks jatuh lebih 20% dari puncaknya, tetapi masih mencatatkan keuntungan tahunan yang kukuh.

Definisi Tradisional Dicabar

Secara konvensional, pasaran dianggap memasuki fasa 'bear' apabila sesebuah indeks utama jatuh sebanyak 20% dari paras tertingginya. Walau bagaimanapun, label ini kelihatan kurang sesuai untuk sektor yang mengalami pertumbuhan pesat seperti semikonduktor yang dipacu oleh AI.

Sebagai contoh, Philadelphia SE Semiconductor Index (SOX) dan indeks KOSPI Korea Selatan yang padat dengan saham teknologi, kedua-duanya memasuki wilayah pasaran 'bear' pada bulan Julai berdasarkan ukuran tradisional. Namun, walaupun pada paras terendah mereka, indeks SOX masih naik 46% untuk tahun tersebut, manakala KOSPI meningkat 25%.

Art Hogan, ketua strategi pasaran di B. Riley Wealth, menyifatkan penggunaan istilah ini sebagai "tatanama yang malas" untuk aset yang sangat meruap. Steve Sosnick, ketua strategi di Interactive Brokers, bersetuju bahawa walaupun label ini mungkin sesuai untuk pasaran yang lebih luas, ia tidak begitu relevan untuk indeks seperti SOX dan KOSPI yang telah menyaksikan "kenaikan parabola yang gila."

Kesan kepada Pelabur

Perbahasan ini bukan sekadar semantik, kerana label seperti 'pasaran bear' boleh mempengaruhi persepsi pelabur dan mencetuskan penjualan panik. Pelabur yang menjual pegangan mereka dalam SOX dan KOSPI apabila indeks tersebut memasuki wilayah 'bear' akan terlepas pemulihan yang berlaku selepas itu.

Ad

Tambahan pula, asas fundamental bagi sektor ini kekal kukuh. Menurut data yang dikumpulkan oleh LSEG, perolehan untuk kumpulan industri semikonduktor dan peralatan S&P 500 dianggarkan akan berkembang sekurang-kurangnya 114.7% tahun ini. Ini menunjukkan bahawa kejatuhan harga mungkin lebih bersifat pembetulan jangka pendek berbanding perubahan trend jangka panjang.

Mencari Ukuran Alternatif

Walaupun tiada konsensus mengenai definisi baharu, beberapa penganalisis mencadangkan agar sebarang ukuran baharu mengambil kira faktor-faktor lain. Ini termasuk:

• Tempoh masa kejatuhan.
• Tahap kemeruapan yang terpendam.
• Hala tuju ekonomi yang lebih luas.
• Faktor teknikal seperti purata bergerak (*moving averages*) dan penarikan semula Fibonacci (*Fibonacci retracement*).

David Russell, ketua strategi pasaran global di TradeStation, berpendapat bahawa "pasaran bear perlu berterusan selama beberapa minggu atau bulan untuk pengesahan." Steve Sosnick dari Interactive Brokers pula mencadangkan bahawa sesuatu kejatuhan hanya boleh dianggap sebagai pasaran 'bear' jika ia melebihi kemeruapan sejarah tahunan indeks tersebut. Menggunakan metrik ini, indeks SOX perlu jatuh lebih daripada 44% untuk layak diklasifikasikan sedemikian.