Wells Fargo ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้นกลุ่มเครื่องจักรกล เนื่องจากความเสี่ยงด้านการระดมทุนสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังเกิดขึ้น

เวลส์ ฟาร์โก ได้ปรับลดเป้าหมายอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) สำหรับหุ้นกลุ่มเครื่องจักรลง หลังจากพบสัญญาณความตึงเครียดด้านสินเชื่อในภาคการจัดหาเงินทุนสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ตามรายงานการวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ ธนาคารเตือนว่าสมมติฐานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนที่พร้อมใช้งานสำหรับการก่อสร้างที่ขับเคลื่อนด้วย AI นั้นถูกท้าทายด้วยข้อมูลใหม่ ซึ่งอาจนำมาซึ่งความเสี่ยงต่อการใช้จ่ายเงินทุนในอนาคต

รอยร้าวในการจัดหาเงินทุน AI

นักวิเคราะห์ของเวลส์ ฟาร์โก ชี้ให้เห็นข้อมูลสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) ที่ติดตามมาตั้งแต่เดือนกันยายนว่าเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของความเสี่ยงด้านการใช้จ่ายเงินทุน (capex) ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับโครงการ AI ในปี 2028-2029 ธนาคารระบุว่าการวิเคราะห์ก่อนหน้านี้มุ่งเน้นไปที่ข้อจำกัดทางกายภาพ เช่น การจัดหาอุปกรณ์และการขออนุญาต มากกว่าความพร้อมของเงินทุน

ความกังวลนี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากระยะเวลาการดำเนินงาน ระยะเวลารอคอยสำหรับอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าในปัจจุบันขยายออกไปเกินกว่าช่วงเวลาปกติ 18 เดือนสำหรับการขออนุญาต สิ่งนี้จำกัดความสามารถในการคาดการณ์ความเป็นไปได้ของโครงการในช่วงครึ่งหลังของปี 2028 และหลังจากนั้น เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วต้องยื่นขออนุญาตด้านอากาศภายใน 18 เดือนหลังจากเริ่มก่อสร้าง

แนวโน้มการก่อสร้างที่แตกต่างกัน

แม้จะมีข้อกังวลด้านการเงินในระยะยาว แต่ตลาดการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในปัจจุบันยังคงแข็งแกร่งเป็นพิเศษ จากข้อมูลในเดือนกันยายน พบว่ามีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก:

Ad

• การเริ่มต้นก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 180% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในแง่ของมูลค่าเงิน
• ในแง่ของพื้นที่ใช้สอย การเริ่มต้นก่อสร้างเพิ่มขึ้น 70%
• ธนาคารยังสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้น 65% ของปริมาณงานต่อตารางฟุต ซึ่งบ่งชี้ถึงโครงการที่มีความหนาแน่นสูงขึ้นและมีความต้องการพลังงานและระบบกลไกมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การเติบโตอย่างรวดเร็วของศูนย์ข้อมูลนี้ กลับตรงกันข้ามกับตลาดโดยรวม การก่อสร้างภาคเอกชนที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยโดยรวมลดลงประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ จากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดของการใช้จ่ายในโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์และอิเล็กทรอนิกส์

จุดเด่นของภาคส่วนต่างๆ

รายงานของ Wells Fargo เน้นย้ำถึงจุดแข็งเฉพาะด้าน บริษัทให้เช่าวัสดุก่อสร้างอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบจากภาวะอุปทานตึงตัวและการเร่งตัวของการย้ายฐานการผลิตเซมิคอนดักเตอร์กลับมาในประเทศ ธนาคารคาดการณ์การเติบโตของการก่อสร้างภาคเอกชนที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยที่ 9.5% ในปี 2027-2028 โดยได้รับการสนับสนุนจากแผนการลงทุนด้านเซมิคอนดักเตอร์ที่แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่สูงกว่า 90% ในปี 2027

บริษัทบริการด้านสิ่งแวดล้อมก็ถูกกล่าวถึงว่าเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีความยืดหยุ่น บริษัทชั้นนำสองแห่งในภาคส่วนนี้ครองส่วนแบ่งการตลาดเฉลี่ยที่ 91% ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถรักษาอำนาจในการกำหนดราคาที่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อมาตั้งแต่ปี 2018 ตามการวิเคราะห์ของธนาคาร