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웰스파고, 인공지능(AI) 자금 조달 위험 증가로 기계류 주식 목표가 하향 조정
웰스파고는 월요일 발표한 연구 보고서에서 인공지능(AI) 자금 조달 부문의 신용 경색 징후를 포착한 후 기계 관련 주식의 목표 주가수익비율(PER)을 하향 조정했다고 밝혔습니다. 웰스파고는 AI 기반 건설 붐에 필요한 자금 조달이 용이할 것이라는 기존 가정이 새로운 데이터에 의해 흔들렸으며, 이는 향후 자본 지출에 잠재적 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다.
AI 자금 조달의 균열
웰스파고 분석가들은 9월 이후 추적해 온 신용 디폴트 스왑(CDS) 데이터를 2028-2029년 AI 프로젝트의 잠재적 자본 지출(capex) 위험을 보여주는 주요 지표로 지적했습니다. 웰스파고는 기존 분석이 자금 조달 가능성보다는 장비 공급 및 인허가와 같은 물리적 제약에 더 초점을 맞췄다고 언급했습니다.
이러한 우려는 운영 일정으로 인해 더욱 심화되고 있습니다. 발전 설비의 조달 기간이 일반적인 18개월 인허가 예상 기간을 넘어섰습니다. 이는 대기 오염 방지 허가가 일반적으로 건설 시작 후 18개월 이내에 제출되어야 한다는 점을 고려할 때, 2028년 하반기 이후 프로젝트의 사업 타당성을 예측하는 데 어려움을 초래합니다.
대조적인 건설 동향
장기적인 자금 조달 우려에도 불구하고, 현재 데이터센터 건설 시장은 매우 호조를 보이고 있습니다. 보고서에 따르면 9월 데이터는 다음과 같은 상당한 급증세를 나타냈습니다.
Ad- 데이터센터 건설 착공액은 금액 기준으로 전년 동기 대비 180% 증가했습니다.
- 면적 기준으로 착공 건수는 70% 증가했습니다.
- 또한, 평방피트당 콘텐츠가 65% 증가했는데, 이는 더 높은 밀도의 프로젝트, 즉 더 많은 전력 및 기계 설비가 필요함을 시사합니다.
그러나 이러한 데이터센터 호황은 전체 시장 상황과는 대조적입니다. 전체 민간 비주거 건설은 지난 2년간 약 250억 달러 감소했는데, 이는 주로 반도체 및 전자 시설에 대한 지출이 최고점에서 최저점으로 약 600억 달러 감소한 데 기인합니다.
유망한 분야
웰스파고 보고서는 특정 분야의 강점을 강조했습니다. 건설 임대 회사는 공급 부족 상황과 반도체 국내 이전 가속화로 인해 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 은행은 반도체 설비 투자 계획이 2027년에 90% 이상 성장할 것으로 예상됨에 따라 2027-28년 민간 비주거 건설 부문이 9.5% 성장할 것으로 전망했습니다.
환경 서비스 기업 또한 회복력이 강한 부문으로 언급되었습니다. 은행 분석에 따르면, 해당 부문 상위 두 기업의 평균 시장 점유율은 91%에 달하며, 이를 통해 2018년 이후 인플레이션을 상회하는 가격 결정력을 유지할 수 있었습니다.