Wells Fargo Menurunkan Target Harga Saham Mesin karena Munculnya Risiko Pendanaan AI

Wells Fargo telah menurunkan target rasio harga terhadap laba (P/E) untuk saham-saham sektor permesinan setelah mengidentifikasi tanda-tanda tekanan kredit di sektor pendanaan kecerdasan buatan (AI), menurut catatan riset yang diterbitkan pada hari Senin. Bank tersebut memperingatkan bahwa asumsi sebelumnya tentang ketersediaan pembiayaan yang mudah untuk booming konstruksi yang didorong oleh AI telah ditantang oleh data baru, yang memperkenalkan potensi risiko terhadap pengeluaran modal di masa mendatang.

Keretakan dalam Pembiayaan AI

Analis Wells Fargo menunjuk pada data credit default swap (CDS) yang dilacak sejak September sebagai indikator utama potensi risiko pengeluaran modal (capex) untuk proyek-proyek AI pada 2028-2029. Bank tersebut mencatat bahwa analisis sebelumnya lebih berfokus pada kendala fisik, seperti pasokan peralatan dan perizinan, daripada ketersediaan pembiayaan.

Kekhawatiran ini diperparah oleh jangka waktu operasional. Waktu tunggu untuk peralatan pembangkit listrik kini telah melampaui jendela visibilitas 18 bulan yang biasa untuk perizinan. Hal ini membatasi kemampuan untuk memperkirakan kelayakan proyek untuk paruh kedua tahun 2028 dan seterusnya, karena izin udara umumnya harus diajukan dalam waktu 18 bulan setelah konstruksi.

Tren Konstruksi yang Kontras

Terlepas dari kekhawatiran pembiayaan jangka panjang, pasar konstruksi pusat data saat ini tetap sangat kuat. Menurut catatan tersebut, data September menunjukkan lonjakan yang signifikan:

Ad

• Pembangunan pusat data meningkat 180% dari tahun ke tahun dalam nilai dolar.
• Dalam hal luas bangunan, pembangunan meningkat sebesar 70%.
• Bank tersebut juga mengamati peningkatan 65% dalam konten per kaki persegi, yang menunjukkan proyek dengan kepadatan lebih tinggi dengan kebutuhan daya dan mekanik yang lebih besar.

Namun, ledakan di pusat data ini kontras dengan pasar yang lebih luas. Secara keseluruhan, konstruksi non-perumahan swasta telah turun sekitar $25 miliar selama dua tahun terakhir, sebagian besar didorong oleh penurunan sekitar $60 miliar dari puncak ke palung dalam pengeluaran untuk fasilitas semikonduktor dan elektronik.

Titik Terang Sektor

Catatan Wells Fargo memang menyoroti area kekuatan tertentu. Perusahaan penyewaan konstruksi berada pada posisi yang menguntungkan dari kondisi pasokan yang ketat dan percepatan relokasi semikonduktor ke dalam negeri. Bank tersebut memproyeksikan pertumbuhan 9,5% dalam konstruksi non-perumahan swasta untuk tahun 2027-2028, didukung oleh rencana belanja modal semikonduktor yang menunjukkan pertumbuhan di atas 90% pada tahun 2027.

Perusahaan jasa lingkungan juga disebutkan sebagai segmen yang tangguh. Dua perusahaan teratas di sektor ini memiliki pangsa pasar rata-rata 91%, yang memungkinkan mereka untuk mempertahankan kekuatan penetapan harga di atas inflasi sejak tahun 2018, menurut analisis bank tersebut.