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富國銀行因人工智慧融資風險加劇而下調機械股目標價
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富國銀行週一發布的一份研究報告顯示，由於人工智慧融資領域出現信貸壓力跡象，該行下調了機械類股票的目標估值倍數。報告警告稱，先前關於人工智慧驅動的建築熱潮融資管道暢通的假設已被新數據所挑戰，這給未來的資本支出帶來了潛在風險。
人工智慧融資的裂痕
富國銀行的分析師指出，自去年9月以來追蹤的信用違約交換（CDS）數據是衡量2028-2029年人工智慧專案潛在資本支出（capex）風險的關鍵指標。該行指出，先前的分析更著重於設備供應和許可審批等實際限制因素，而非融資管道。
營運週期加劇了這項擔憂。發電設備的交付週期已超過通常18個月的許可審批窗口期。由於空氣排放許可證通常需要在施工後18個月內提交，這限制了2028年下半年及以後專案可行性的預測。
建築業趨勢對比
儘管長期融資存在擔憂，但目前的資料中心建設市場仍然異常強勁。報告指出，9 月的數據顯示，數據中心建設市場出現了顯著成長：
Ad- 資料中心開工量（以美元計算）年增 180%。
- 以建築面積計算，開工量增加了 70%。
- 該銀行還觀察到，每平方英尺的建築含量增加了 65%，顯示專案密度更高，對電力和機械設備的要求也更高。
然而，資料中心的繁榮與整體市場形成了鮮明對比。過去兩年，私人非住宅建築總投資下降了約 250 億美元，這主要是由於半導體和電子設施的支出從高峰到谷底下降了約 600 億美元。
業界亮點
富國銀行的報告確實強調了一些優勢領域。建築租賃公司可望受益於供應緊張的局面和半導體產業回流的加速。該銀行預測，2027-2028年私人非住宅建築將成長9.5%，半導體資本支出計畫預計將在2027年實現超過90%的成長，這將為成長提供有力支撐。
環境服務公司也被提及為一個具有韌性的產業。該銀行的分析顯示，該行業排名前兩位的公司平均市佔率高達91%，這使得它們自2018年以來一直能夠維持高於通膨水準的定價權。