Wells Fargo Menurunkan Sasaran Saham Jentera terhadap Risiko Pendanaan AI yang Muncul

Wells Fargo telah menurunkan gandaan sasarannya untuk saham jentera selepas mengenal pasti tanda-tanda tekanan kredit dalam sektor pendanaan kecerdasan buatan, menurut nota penyelidikan yang diterbitkan pada hari Isnin. Bank itu memberi amaran bahawa andaian terdahulu tentang pembiayaan yang sedia ada untuk ledakan pembinaan yang dipacu AI telah dicabar oleh data baharu, memperkenalkan potensi risiko kepada perbelanjaan modal masa hadapan.

Retakan dalam Pembiayaan AI

Penganalisis Wells Fargo menunjukkan data pertukaran lalai kredit (CDS) yang dikesan sejak September sebagai penunjuk utama potensi risiko perbelanjaan modal (capex) untuk projek AI pada 2028-2029. Bank itu menyatakan bahawa analisis terdahulu lebih tertumpu pada kekangan fizikal, seperti bekalan dan permit peralatan, daripada ketersediaan pembiayaan.

Kebimbangan ini diburukkan lagi oleh garis masa operasi. Masa utama untuk peralatan penjanaan kuasa kini telah melangkaui tempoh penglihatan 18 bulan biasa untuk permit. Ini mengehadkan keupayaan untuk meramalkan daya maju projek untuk separuh kedua tahun 2028 dan seterusnya, kerana permit udara biasanya mesti difailkan dalam tempoh 18 bulan selepas pembinaan.

Trend Pembinaan yang Berbeza

Walaupun terdapat kebimbangan pembiayaan jangka panjang, pasaran pembinaan pusat data semasa kekal sangat kukuh. Menurut nota tersebut, data September menunjukkan lonjakan yang ketara:

Ad

• Permulaan pembinaan pusat data meningkat 180% tahun ke tahun dari segi dolar.
• Dari segi keluasan kaki persegi, permulaan meningkat 70%.
• Bank juga memerhatikan peningkatan 65% dalam kandungan setiap kaki persegi, menunjukkan projek berketumpatan lebih tinggi dengan kuasa dan keperluan mekanikal yang lebih besar.

Walau bagaimanapun, ledakan dalam pusat data ini berbeza dengan pasaran yang lebih luas. Secara keseluruhan, pembinaan bukan kediaman swasta telah jatuh kira-kira $25 bilion dalam tempoh dua tahun yang lalu, sebahagian besarnya didorong oleh penurunan perbelanjaan puncak ke palung kira-kira $60 bilion untuk kemudahan semikonduktor dan elektronik.

Titik Terang Sektor

Nota Wells Fargo mengetengahkan bidang kekuatan tertentu. Syarikat penyewaan pembinaan berada dalam kedudukan untuk mendapat manfaat daripada keadaan bekalan yang ketat dan pecutan dalam penyodoran semikonduktor. Bank itu mengunjurkan pertumbuhan 9.5% dalam pembinaan bukan kediaman swasta untuk 2027-28, disokong oleh pelan perbelanjaan modal semikonduktor yang menunjukkan pertumbuhan melebihi 90% pada 2027.

Syarikat perkhidmatan alam sekitar juga disebut sebagai segmen yang berdaya tahan. Dua firma teratas dalam sektor ini memegang purata bahagian pasaran sebanyak 91%, yang telah membolehkan mereka mengekalkan kuasa penetapan harga melebihi inflasi sejak 2018, menurut analisis bank.