อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ขณะที่ตลาดพันธบัตรร่วงลงอย่างหนัก

การเทขายครั้งประวัติศาสตร์ในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้นในวันศุกร์ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี อัตราผลตอบแทนดังกล่าวเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6 แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ผลกระทบต่อภาคพลังงานที่ต่อเนื่อง และสัญญาณที่เข้มงวดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่บังคับให้ต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลกต้องปรับตัวครั้งใหญ่

อัตราผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน แตะระดับสูงสุดระหว่างวัน 5.225% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2550 การเคลื่อนไหวนี้เป็นการต่อเนื่องจากการเทขายอย่างรุนแรง ซึ่งทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นติดต่อกันนานที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2567 ตามแหล่งข้อมูล

การเทขายครั้งนี้ส่งผลกระทบต่อเส้นอัตราผลตอบแทนทั้งหมด สร้างแรงกดดันต่อนักลงทุนสถาบันและผู้ค้าพันธบัตรที่กำลังรับภาระการออกพันธบัตรใหม่จำนวนมาก

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี พุ่งขึ้นสูงถึง 5.501% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2547
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบาย ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 4.889% ทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน

ขณะนี้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้กำลังจับตาดูว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี จะทะลุระดับสำคัญที่ 6% หรือไม่ ซึ่งนักวิเคราะห์เชื่อว่าอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายในหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ

ท่าทีแข็งกร้าวของเฟดและความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจผลักดันให้เกิดการเทขาย

Ad

การเพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งของอัตราผลตอบแทนนั้นได้รับแรงหนุนจากรายงานเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดหลายฉบับ ซึ่งบ่งชี้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลง สถานการณ์นี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากความเห็นที่แข็งกร้าวของเจ้าหน้าที่เฟดหลายคน รวมถึงประธานเฟดนิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ ที่ส่งสัญญาณว่าวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจยังไม่สิ้นสุด

เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์นี้ นักลงทุนในตลาดอัตราดอกเบี้ยจึงเพิ่มการเดิมพันเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอย่างมาก จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch พบว่า ความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนตุลาคมนั้น พุ่งสูงขึ้นถึง 70% จาก 50% ก่อนการเปิดเผยข้อมูลและคำแถลงอย่างเป็นทางการล่าสุด

แรงกดดันเพิ่มขึ้นต่อหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยง

การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล "ที่ปราศจากความเสี่ยง" กำลังสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อการประเมินมูลค่าหุ้น โดยทำให้หุ้นมีความน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกัน "เมื่อนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทน 'ที่ปราศจากความเสี่ยง' 5% จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว ผลตอบแทนจากเงินปันผลของ S&P 500 ที่ประมาณ 1% ดูค่อนข้างแย่เมื่อเทียบกัน" ฌอน เพเช ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Ranmore Fund Management กล่าวในความเห็นที่อ้างถึงแหล่งข่าว

นอกจากนี้ การออกพันธบัตรภาคเอกชนจำนวนมากเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการที่ต้องใช้เงินทุนสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ กำลังสร้างการแข่งขันเพิ่มเติมสำหรับเงินทุนของนักลงทุน แม้ว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะดำเนินการซื้อหุ้นคืน แต่มีรายงานว่านักลงทุนมองว่าการดำเนินการเหล่านี้เป็นเพียง "หยดน้ำในมหาสมุทร" เมื่อเทียบกับแรงกดดันในการขายที่เกิดจากปัจจัยมหภาค