อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฟื้นตัว หลังตลาดเริ่มวิเคราะห์ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในวันศุกร์ โดยมีเสถียรภาพหลังจากช่วงก่อนหน้าที่แรงซื้อเพื่อความปลอดภัยผลักดันต้นทุนการกู้ยืมลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนประเมินความกังวลเกี่ยวกับหนี้ภาคเอกชนที่เกี่ยวข้องกับภาคปัญญาประดิษฐ์และการเทขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก

แรงซื้อเพื่อความปลอดภัยลดลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 4.915% ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์ที่แตะระดับเมื่อวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ในเส้นทางที่จะลดลงมากที่สุดในรอบสัปดาห์เดียวตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่แข็งแกร่งบดบังข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง

ในทำนองเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมากกว่า ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 4.757% แต่ยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสะท้อนให้เห็นถึงการไหลเวียนของเงินทุนกลับเข้าสู่หนี้ภาครัฐที่ปราศจากความเสี่ยง หลังจากที่ทั้งหุ้นและพันธบัตรปรับตัวลดลงพร้อมกันเป็นเวลาหลายเดือน อันเนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน

ความกังวลในตลาดหนี้และสินเชื่อ AI

การแห่ซื้อพันธบัตรรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้ ได้รับแรงหนุนจากความระมัดระวังของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมาจากสองประเด็นหลัก:

Ad

• ความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนสำหรับ AI: มีข้อสงสัยเกิดขึ้นเกี่ยวกับระยะเวลาการคืนทุนสำหรับการใช้จ่ายเงินทุนจำนวนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐาน AI ความกังวลเหล่านี้มีรายงานว่าเพิ่มมากขึ้นจากภาระหนี้ 50 พันล้านดอลลาร์ ของผู้ให้บริการคลาวด์ CoreWeave ทำให้เกิดความวิตกกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับต้นทุนทางการเงินสำหรับการพัฒนา AI
• ความแออัดของสินเชื่อภาคเอกชน: การไหลเข้าของการขายพันธบัตรใหม่จำนวนมากในตลาดหนี้ภาคเอกชนหลัก ทำให้เกิดแรงกดดันต่อส่วนต่างของสินเชื่อ ส่วนต่างของสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) ของภาคเอกชนที่กว้างขึ้น กระตุ้นให้นักลงทุนสถาบันโยกย้ายเงินลงทุนออกจากพันธบัตรองค์กรคุณภาพสูง และไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีสภาพคล่องสูงกว่าและปราศจากความเสี่ยง

สภาพแวดล้อมที่ลดความเสี่ยงนี้ ส่งผลให้ดัชนีตลาดหุ้นวอลล์สตรีทและเอเชียร่วงลงอย่างรวดเร็ว เร่งให้เกิดการไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาล และผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้ต่ำกว่าระดับสำคัญ 5.00%

นโยบายของเฟดที่น่าจับตามอง

ในการประชุมประจำปีของ IMF และธนาคารโลกที่กรุงเทพฯ อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช ได้ย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคา ตามรายงานจาก Investing.com วอร์ชเน้นย้ำว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูล

วอร์ชกล่าวว่า "ผมจะไม่ตัดสินผลลัพธ์ของการประชุมล่วงหน้า" พร้อมเสริมว่าผู้กำหนดนโยบายจะ "ประเมินพัฒนาการล่าสุดในด้านผลผลิตทางเศรษฐกิจ การจ้างงาน และอัตราเงินเฟ้ออย่างรอบคอบ" คำกล่าวที่เปิดกว้างเหล่านี้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมนโยบายที่จะจัดขึ้นในวันที่ 27-28 ตุลาคมนี้