Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Pulih Kembali Seiring Pasar Mencerna Kekhawatiran Terkait Utang AI

Imbal hasil obligasi pemerintah AS sedikit naik pada hari Jumat, menemukan stabilitas setelah sesi sebelumnya yang menyaksikan permintaan aset aman mendorong biaya pinjaman ke level terendah dalam beberapa minggu. Pergerakan ini terjadi karena investor menilai kekhawatiran atas utang korporasi yang terkait dengan sektor kecerdasan buatan dan aksi jual global di saham teknologi.

Permintaan Aset Aman Mereda

Imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka waktu 10 tahun naik sedikit menjadi 4,915%, pulih dari level terendah tiga minggu yang dicapai pada hari Kamis. Imbal hasil 10 tahun berada di jalur penurunan mingguan terbesar sejak akhir Mei, karena permintaan yang kuat untuk aset aman menutupi data inflasi yang terus tinggi.

Demikian pula, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka waktu 2 tahun, yang lebih sensitif terhadap ekspektasi suku bunga jangka pendek, sedikit naik menjadi 4,757% tetapi tetap berada di dekat level terendah dua minggu. Permintaan obligasi pemerintah mencerminkan aliran modal struktural kembali ke utang negara bebas risiko setelah berbulan-bulan penurunan simultan baik di saham maupun obligasi yang didorong oleh suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu lama.

Kekhawatiran Pasar Utang dan Kredit AI

Lonjakan permintaan obligasi pemerintah AS baru-baru ini dipicu oleh meningkatnya kehati-hatian investor yang berasal dari dua area utama:

Ad

• Kekhawatiran Pembiayaan AI: Keraguan muncul tentang jangka waktu pengembalian investasi untuk pengeluaran modal besar-besaran dalam infrastruktur AI. Kekhawatiran ini dilaporkan diperkuat oleh beban utang $50 miliar dari penyedia layanan cloud CoreWeave, yang memicu kecemasan yang lebih luas tentang biaya pembiayaan untuk pembangunan AI.
• Kemacetan Kredit Korporasi: Masuknya penjualan obligasi baru yang besar di pasar utang korporasi primer memberi tekanan pada spread kredit. Spread credit default swap (CDS) korporasi yang melebar mendorong investor institusional untuk beralih dari obligasi korporasi bermutu tinggi ke obligasi pemerintah AS yang lebih likuid dan bebas risiko.

Lingkungan de-risking ini berkontribusi pada penurunan tajam indeks ekuitas Wall Street dan Asia, mempercepat perpindahan ke obligasi pemerintah dan mendorong imbal hasil 10 tahun di bawah ambang batas kunci 5,00%.

Kebijakan Fed dalam Fokus

Berbicara pada pertemuan tahunan IMF dan Bank Dunia di Bangkok, mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh menegaskan kembali komitmen bank sentral untuk memulihkan stabilitas harga, menurut laporan dari Investing.com. Warsh menekankan bahwa keputusan suku bunga di masa mendatang akan bergantung pada data.

"Saya tidak akan menilai terlebih dahulu hasil pertemuan tersebut," kata Warsh seperti dikutip, menambahkan bahwa para pembuat kebijakan akan "dengan cermat mengevaluasi perkembangan terbaru dalam output ekonomi, lapangan kerja, dan inflasi." Pernyataan terbuka ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan kebijakan mendatang pada 27-28 Oktober.