เจพีมอร์แกนยกเลิกการคาดการณ์ราคาน้ำมันที่ชัดเจน โดยอ้างว่า "ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่มีจุดจบ"

เจพีมอร์แกนกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ขณะนี้ธนาคารไม่มีมุมมองพื้นฐานที่ชัดเจนสำหรับตลาดน้ำมันอีกต่อไปแล้ว นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ซึ่งเป็นสัญญาณของความไม่แน่นอนอย่างมากในหมู่นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ชั้นนำ ในบันทึกถึงลูกค้า นักวิเคราะห์ของธนาคารระบุว่า "เราไม่รู้ว่าจะจำลองสถานการณ์สุดท้ายอย่างไร"

ตลาดที่ก้าวข้ามขีดจำกัด

เจพีมอร์แกนเน้นย้ำว่า หลังจากความขัดแย้งดำเนินมาหกเดือน ขีดจำกัดทางเศรษฐกิจหลายอย่างที่ธนาคารคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะไม่ก้าวข้ามไปนั้น ได้ถูกทะลุไปแล้ว โดยไม่มีกลยุทธ์การถอนตัวที่ชัดเจน บันทึกดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงราคาน้ำมันที่พุ่งสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยราคาน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.37 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และราคาน้ำมันดีเซลแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.31 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ก่อนช่วงฤดูความต้องการสูงสุดในฤดูหนาว

ธนาคารประเมินมูลค่าที่เหมาะสมสำหรับน้ำมันดิบเบรนต์อยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สำหรับเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาปัจจุบันที่ใกล้เคียง 106 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงเพิ่มเติมสำหรับความสูญเสียด้านอุปทานที่มากกว่า 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน ที่คาดการณ์ไว้ว่าหยุดชะงักไปแล้ว

การลดลงของอุปสงค์จำกัดราคา

แม้จะมีการหยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อเส้นทางการขนส่ง เช่น ช่องแคบบับเอลมันเดบ ราคาน้ำมันก็ไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างที่แบบจำลองบางแบบคาดการณ์ไว้ เจพีมอร์แกนระบุว่าสาเหตุมาจากการลดลงของอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นแรงปรับสมดุลที่ทรงพลังกว่าการลดลงของสินค้าคงคลัง

Ad

ประเด็นสำคัญจากการวิเคราะห์ของธนาคาร ได้แก่:

• อุปสงค์น้ำมันทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 4.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ต่ำกว่าระดับเมื่อปีที่แล้ว
• สินค้าคงคลังน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ทั่วโลกลดลง 555 ล้านบาร์เรล ซึ่งคิดเป็นเพียงประมาณหนึ่งในสามของการลดลงที่เจพีมอร์แกนเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
• การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้ทำให้ตลาดสามารถดูดซับผลกระทบจากอุปทานได้ โดยราคาน้ำมันเบรนท์เฉลี่ยอยู่ที่ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น

เส้นทางข้างหน้าที่ไม่แน่นอน

แม้ว่าปริมาณสำรองน้ำมันจำนวนมากในจีน ยุโรป ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ จะเป็นกันชนในระยะสั้น แต่เจพีมอร์แกนเตือนว่าเสถียรภาพนี้อาจไม่ยั่งยืน ธนาคารเตือนว่าหากการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันอาจปรับตัวสูงขึ้นในปลายปีนี้ เนื่องจากปริมาณสำรองลดลง และตลาดจะพึ่งพาการลดลงของอุปสงค์มากขึ้นเพื่อรักษาสมดุล

“โดยสรุปแล้ว ยังมีเงินทุนสำรองเพียงพอที่จะควบคุมราคาไว้ได้—ในขณะนี้” ธนาคารสรุป โดยเน้นย้ำถึงสถานะที่เปราะบางของตลาดพลังงานโลกท่ามกลางภัยคุกคามทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่