JPMorgan từ bỏ triển vọng giá dầu ổn định, viện dẫn lý do "không có hồi kết" cho cuộc xung đột ở Trung Đông.

JPMorgan hôm thứ Năm cho biết họ không còn có cái nhìn cơ bản rõ ràng về thị trường dầu mỏ lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột Mỹ-Iran, một dấu hiệu cho thấy sự bất ổn sâu sắc trong giới phân tích hàng hóa hàng đầu. Trong một ghi chú gửi khách hàng, các nhà phân tích của ngân hàng tuyên bố: "Chúng tôi đơn giản là không biết làm thế nào để mô hình hóa kết cục cuối cùng."

Một thị trường vượt ngưỡng

JPMorgan nhấn mạnh rằng sau sáu tháng xung đột, nhiều ngưỡng kinh tế mà ngân hàng cho rằng Mỹ sẽ không vượt qua đã bị phá vỡ mà không có chiến lược rút lui rõ ràng. Ghi chú chỉ ra rằng giá dầu đã leo lên trên 100 đô la một thùng, với giá xăng ở mức 4,37 đô la một gallon và giá dầu diesel đạt mức cao kỷ lục 6,31 đô la một gallon trước mùa cao điểm nhu cầu mùa đông.

Ngân hàng ước tính giá trị hợp lý của dầu thô Brent vào khoảng 90 đô la một thùng trong tháng 9. Tuy nhiên, với giá hiện tại gần 106 đô la, điều này cho thấy thị trường đang định giá một khoản phí rủi ro đáng kể cho những tổn thất nguồn cung tiếp theo vượt quá ước tính 10 triệu thùng mỗi ngày đã bị gián đoạn.

Sự sụt giảm nhu cầu kìm hãm giá dầu

Mặc dù nguồn cung bị gián đoạn nghiêm trọng và rủi ro ngày càng gia tăng đối với các tuyến vận chuyển như eo biển Bab el-Mandeb, giá dầu đã không tăng mạnh như một số mô hình dự đoán. JPMorgan cho rằng điều này là do sự sụt giảm nhu cầu đáng kể, vốn là một yếu tố cân bằng mạnh mẽ hơn so với việc giảm lượng tồn kho.

Ad

Những điểm chính từ phân tích của ngân hàng bao gồm:

• Nhu cầu dầu toàn cầu đang ở mức thấp hơn khoảng 4,4 triệu thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm ngoái.
• Lượng tồn kho dầu thô và sản phẩm dầu mỏ toàn cầu đã giảm 555 triệu thùng, chỉ bằng khoảng một phần ba mức giảm mà JPMorgan đã dự báo trước đó.
• Sự kết hợp này đã cho phép thị trường hấp thụ cú sốc nguồn cung, với giá dầu Brent trung bình chỉ 94 đô la một thùng kể từ khi xung đột bắt đầu.

Một con đường phía trước đầy bất trắc

Mặc dù lượng tồn kho đáng kể ở Trung Quốc, châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc cung cấp một vùng đệm trong ngắn hạn, JPMorgan cảnh báo rằng sự ổn định này có thể không kéo dài. Ngân hàng cảnh báo rằng nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông tiếp diễn, giá dầu có thể tăng cao hơn vào cuối năm nay khi lượng tồn kho giảm và thị trường ngày càng phụ thuộc vào việc giảm nhu cầu để cân bằng.

"Tóm lại, hiện vẫn còn đủ nguồn cung dự trữ để giữ giá ở mức thấp - ít nhất là hiện tại," ngân hàng kết luận, nhấn mạnh tình trạng mong manh của thị trường năng lượng toàn cầu trong bối cảnh các mối đe dọa địa chính trị dai dẳng.