摩根大通放弃此前对石油市场的明确展望，称中东冲突“没有结束的可能”。

摩根大通周四表示，自美伊冲突爆发以来，该行首次对石油市场缺乏清晰的基准预测，这表明顶级大宗商品分析师普遍感到极度不确定。该行分析师在致客户的报告中指出：“我们根本不知道该如何预测最终结果。”

市场突破极限

摩根大通强调，经过六个月的冲突，该行此前认为美国不会跨越的许多经济门槛已被突破，且目前尚无明确的退出策略。报告指出，油价已攀升至每桶100美元以上，美国汽油价格为每加仑4.37美元，柴油价格更是创下每加仑6.31美元的历史新高，而冬季需求高峰期即将到来。

该行预计9月份布伦特原油的公允价格约为每桶90美元。然而，目前油价接近每桶106美元，这表明市场已将超出此前估计的每日1000万桶供应中断范围的进一步供应损失计入了相当大的风险溢价。

需求萎缩抑制油价

尽管供应严重中断，且曼德海峡等航运路线面临日益增长的风险，但油价并未像一些模型预测的那样大幅上涨。摩根大通将此归因于需求的显著萎缩，这种萎缩比库存下降更能有效地平衡油价。

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该行分析的关键点包括：

• 全球石油需求比去年同期水平低约每日440万桶。
• 全球原油和成品油库存已下降5.55亿桶，仅为摩根大通此前预测降幅的三分之一左右。
• 上述因素共同作用，使市场得以消化供应冲击，自冲突爆发以来，布伦特原油均价仅为每桶94美元。

前路不明

尽管中国、欧洲、日本和韩国的大量库存提供了短期缓冲，但摩根大通警告称，这种稳定可能无法持续。该行警告称，如果中东供应中断持续，随着库存下降，市场更加依赖需求萎缩来平衡供需，油价可能在今年晚些时候走高。

“简而言之，目前仍有足够的储备来抑制油价——至少暂时如此，”该行总结道，并强调了在持续的地缘政治威胁下，全球能源市场依然脆弱。