Story
Jefferies ชี้ 3 ปัจจัยสุดขั้ว อาจดันราคาทองคำทะลุ 5,000 ดอลลาร์
บริษัท Jefferies ได้พัฒนากรอบการวิเคราะห์เชิงปริมาณรูปแบบใหม่สำหรับประเมินราคาทองคำ โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจแตะระดับ 4,650 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปีนี้ แบบจำลองดังกล่าวได้เปลี่ยนจากการใช้ปัจจัยขับเคลื่อนแบบดั้งเดิม เช่น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มาเน้นที่พฤติกรรมการถือครองทุนสำรองของธนาคารกลางและการขาดดุลงบประมาณเป็นหลัก
แบบจำลองใหม่ที่ท้าทายมุมมองเดิม
Jefferies ระบุว่าแบบจำลองที่อิงกับความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและค่าเงินดอลลาร์นั้นใช้ไม่ได้ผลอีกต่อไปนับตั้งแต่ช่วงปี 2024-2025 ทำให้บริษัทต้องสร้างแบบจำลองขึ้นใหม่โดยใช้ข้อมูลย้อนหลัง 30 ปี (1995-2025)
แบบจำลองใหม่นี้มีตัวแปรสำคัญ 3 ประการ:
- ความเข้มข้นของการกระจายความเสี่ยงในทุนสำรอง: วัดจากปริมาณการซื้อทองคำสุทธิรายปีของธนาคารกลาง เทียบกับสัดส่วนของเงินดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราระหว่างประเทศ
- การถือครองทองคำแซงหน้าพันธบัตรสหรัฐฯ: เป็นตัวแปรบ่งชี้ว่าทองคำได้กลายเป็นสินทรัพย์สำรองหลักแทนที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในพอร์ตของธนาคารกลางแล้วหรือไม่
- การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ: คิดเป็นสัดส่วนต่อ GDP
Jefferies ชี้ว่าปัจจัยเหล่านี้สามารถอธิบายความผันผวนของราคาทองคำรายปีได้อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ และสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่แบบจำลองเดิมมองข้ามไป
3 สถานการณ์ดันราคาทะลุ $5,000
Adแบบจำลองใหม่นี้ช่วยเสริมความเชื่อมั่นของ Jefferies ที่คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 นอกจากนี้ Jefferies ยังได้ระบุถึง 3 สถานการณ์สุดขั้วที่หากเกิดขึ้นเพียงอย่างใดอย่างหนึ่ง ก็อาจผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งทะลุ 5,000 ดอลลาร์ได้ด้วยตัวเอง
- การขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ กลับสู่ระดับช่วงโควิด: หากตัวเลขขาดดุลงบประมาณพุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 14% ของ GDP
- สัดส่วนเงินดอลลาร์ในทุนสำรองโลกลดลง: หากสัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในทุนสำรองเงินตราระหว่างประเทศทั่วโลกลดลงต่ำกว่า 40%
- ธนาคารกลางเร่งซื้อทองคำเป็นสองเท่า: หากธนาคารกลางต่างๆ ทั่วโลกเพิ่มอัตราการเข้าซื้อทองคำเป็นสองเท่าจากระดับปัจจุบัน
ผลกระทบต่อตลาดและความเสี่ยง
สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้น การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำอย่างต่อเนื่องจะส่งผลดีโดยตรงต่อบริษัทเหมืองทองคำและบริษัทที่ทำธุรกิจค่าภาคหลวง เช่น Newmont และ Agnico Eagle เนื่องจากรายได้และกระแสเงินสดอิสระจะเพิ่มขึ้นตามราคาขายที่สูงกว่าต้นทุนการผลิต
อย่างไรก็ตาม Jefferies ย้ำว่าความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดต่อมุมมองเชิงบวกนี้คือการเปลี่ยนแปลงท่าทีของธนาคารกลาง หากธนาคารกลางต่างๆ พลิกกลับมาเป็นผู้ขายทองคำสุทธิ ก็จะส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาทองคำตามแบบจำลองนี้
Read next
More on สินค้าโภคภัณฑ์
รายงานจาก EIA ระบุว่า ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงอย่างไม่คาดคิด ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น
ข้อมูลล่าสุดจาก EIA ระบุว่า ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงอย่างไม่คาดคิดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ท่ามกลางความต้องการที่อ่อนตัวลง
UBS ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์สิ้นปีเป็น 110 ดอลลาร์ เนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทานจากตะวันออกกลาง
UBS ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์สิ้นปีเป็น 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้นในตะวันออกกลาง ปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลกที่ลดลง และต้นทุนค่าขนส่งที่สูงเป็นประวัติการณ์
อิหร่านปฏิเสธข้อเสนอสันติภาพล่าสุดของกาตาร์ โดยระบุว่า "รับไม่ได้"
เจ้าหน้าที่ระดับสูงของอิหร่านปฏิเสธร่างข้อตกลงล่าสุดที่กาตาร์เป็นผู้ไกล่เกลี่ยเพื่อยุติสงครามที่ยืดเยื้อมาแปดเดือน โดยกล่าวว่าแนวคิดดังกล่าว "ยอมรับไม่ได้" และส่งสัญญาณถึงภาวะชะงักงันทางการทูตที่ยังคงดำเนินต่อไป ข่าวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของซาอุดีอาระเบีย
อาร์เจนตินาเตรียมคว้าส่วนแบ่งตลาดกากถั่วเหลืองในสหภาพยุโรป หลังกฎระเบียบเกี่ยวกับการตัดไม้ทำลายป่าส่งผลกระทบต่อบราซิล
อุตสาหกรรมถั่วเหลืองของอาร์เจนตินากำลังเตรียมพร้อมที่จะแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดกากถั่วเหลืองของสหภาพยุโรปให้มากขึ้น เนื่องจากคาดว่ากฎระเบียบต่อต้านการตัดไม้ทำลายป่าฉบับใหม่ของสหภาพยุโรปจะส่งผลกระทบต่อการส่งออกของบราซิลซึ่งเป็นคู่แข่งสำคัญ