जेफरीज का विश्लेषण: तीन परिदृश्य जो सोने को $5,000 के पार पहुंचा सकते हैं

वित्तीय सेवा फर्म जेफरीज ने सोने की कीमत के लिए एक नया मात्रात्मक मॉडल विकसित किया है, जिसमें पारंपरिक कारकों के बजाय केंद्रीय बैंकों के व्यवहार और राजकोषीय घाटे पर ध्यान केंद्रित किया गया है। इस विश्लेषण के अनुसार, कुछ विशेष परिस्थितियों में सोने की कीमत $5,000 प्रति औंस के स्तर को भी पार कर सकती है।

पारंपरिक मॉडल की विफलता

जेफरीज के अनुसार, सोने की कीमत का वास्तविक ब्याज दरों और अमेरिकी डॉलर के साथ ऐतिहासिक संबंध 2024-25 में टूट गया। फर्म ने बताया कि इन पारंपरिक कारकों पर आधारित पुराने रिग्रेशन मॉडल मौजूदा कीमतों से काफी कम का अनुमान लगाते हैं और मौजूदा बाजार चक्र में सीमित अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं।

इसी वजह से, फर्म ने एक नया मॉडल बनाया जो पिछले 30 वर्षों (1995-2025) के आंकड़ों पर आधारित है। यह मॉडल तीन प्रमुख चरों पर केंद्रित है:

• केंद्रीय बैंकों द्वारा आरक्षित भंडार में विविधीकरण की तीव्रता।
• अमेरिकी राजकोषीय घाटे का जीडीपी के हिस्से के रूप में स्तर।
• क्या केंद्रीय बैंकों के भंडार में सोने ने अमेरिकी ट्रेजरी को पीछे छोड़ दिया है।

$5,000 डॉलर के पार जाने के तीन परिदृश्य

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जेफरीज का मॉडल तीन चरम परिदृश्यों की पहचान करता है, जिनमें से कोई भी स्वतंत्र रूप से सोने की कीमत को $5,000 प्रति औंस से ऊपर धकेल सकता है। ये परिदृश्य हैं:

• राजकोषीय घाटे में वृद्धि: यदि अमेरिकी राजकोषीय घाटा बढ़कर कोविड-युग के स्तर, यानी सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 14%, पर वापस आ जाता है।
• डॉलर के प्रभुत्व में कमी: यदि वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में अमेरिकी डॉलर की हिस्सेदारी 40% से नीचे गिर जाती है।
• केंद्रीय बैंकों की आक्रामक खरीदारी: यदि दुनिया भर के केंद्रीय बैंक अपनी मौजूदा सोने की खरीद की गति को दोगुना कर देते हैं।

बाजार के लिए निहितार्थ और जोखिम

यह नया मॉडल जेफरीज के मौजूदा पूर्वानुमान का समर्थन करता है, जो 2026 की दूसरी छमाही के लिए $4,500 प्रति औंस और 2027 की पहली छमाही के लिए $5,000 प्रति औंस का लक्ष्य रखता है। फर्म का मानना है कि सोने की कीमतों में तेजी के संरचनात्मक कारक बरकरार हैं और मध्यम अवधि में जोखिम ऊपर की ओर अधिक है।

हालांकि, इस तेजी के अनुमान के लिए सबसे बड़ा खतरा केंद्रीय बैंकों की नीतियों में बदलाव है। जेफरीज ने स्पष्ट किया कि यदि केंद्रीय बैंक सोने की खरीदारी से हटकर शुद्ध विक्रेता बन जाते हैं, तो इसका सोने की कीमत पर "महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव" पड़ेगा। यह मॉडल मौजूदा पूर्वानुमानों को चुनौती देने के लिए एक उपकरण के रूप में प्रस्तुत किया गया है, न कि व्यापक विश्लेषण के प्रतिस्थापन के रूप में।