โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะ 5,400 ดอลลาร์ภายในปี 2027 แม้ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

โกลด์แมน แซคส์ ยืนยันมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อราคาทองคำ โดยคาดการณ์ว่าโลหะมีค่านี้จะแตะระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปี 2027 ตามบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ นักวิเคราะห์ของธนาคาร ลินา โทมัส ระบุว่า การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดว่าจะชะลอการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ แต่จะไม่ทำให้แนวโน้มขาขึ้นหยุดชะงัก

อุปสรรคจากนโยบายการเงิน

ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักสร้างอุปสรรคให้กับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเช่นทองคำ โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าผลกระทบจะกระจุกตัวอยู่ในระยะสั้น ธนาคารคาดการณ์ว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะแสดงออกมาในรูปแบบของ "เส้นทางการเพิ่มขึ้นของราคาในระยะสั้นที่ช้าลง มากกว่าราคาทองคำสุดท้ายที่ลดลง" โทมัสเขียนไว้

จากผลของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อเร็วๆ นี้ และการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนตุลาคม โกลด์แมนจึงปรับลดประมาณการมูลค่าที่เหมาะสมสำหรับทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ลงเหลือ 4,650 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จาก 4,900 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า การปรับนโยบายการเงินที่คาดการณ์ไว้ส่วนใหญ่ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้วในความต้องการกองทุน ETF ที่มีทองคำเป็นสินทรัพย์อ้างอิง

ธนาคารกลางให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้าง

แก่นหลักของมุมมองเชิงบวกของ Goldman Sachs ขึ้นอยู่กับความต้องการเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางทั่วโลก รายงานเน้นย้ำว่า การซื้อของธนาคารกลางเป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการคาดการณ์ โดยมีส่วนสนับสนุนเกือบทั้งหมดของการเพิ่มขึ้นของราคาที่คาดการณ์ไว้ 23% จนถึงสิ้นปี 2027

Ad

รายละเอียดสำคัญจากรายงานประกอบด้วย:

• ปัจจุบันธนาคารกลางซื้อทองคำประมาณ 91 ตันต่อเดือน
• ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 ที่ 17 ตันต่อเดือนอย่างมาก
• คาดว่าการซื้อจากสถาบันที่แข็งแกร่งนี้จะชดเชยผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความต้องการ ETF ที่ลดลง

ความเสี่ยงและแนวโน้มของตลาด

Goldman Sachs คาดว่าราคาทองคำจะ "ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น" แต่ได้ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพของความผันผวนสองด้านที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าความเสี่ยงจะเอนเอียงไปทางด้านบวก โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับออปชั่นซื้อ (call options) ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากนโยบายเศรษฐกิจมหภาค แต่ความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญยังคงมีอยู่

โทมัสเตือนว่า "เส้นทางที่เฟดเข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอาจก่อให้เกิดการปรับฐานที่รุนแรงกว่าปกติ" อย่างไรก็ตาม กรณีพื้นฐานของธนาคารยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งระหว่างเดือนกันยายน 2027 ถึงเดือนมีนาคม 2028 โดยคงอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายไว้เท่าเดิม