ゴールドマン・サックスは、FRBの利上げにもかかわらず、金価格は2027年までに5400ドルに達すると予測している。

ゴールドマン・サックスは、金価格の長期的な強気見通しを改めて表明し、2027年末までに金価格が1オンスあたり5,400ドルに達すると予測している。これは、金曜日に発表されたレポートで明らかになった。同行のアナリスト、リナ・トーマス氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げは金価格の上昇を鈍化させるものの、上昇軌道を阻害するものではないと述べている。

金融政策の逆風

金利上昇は一般的に金のような無利子資産にとって逆風となるが、ゴールドマン・サックスは、その影響は短期的に集中すると考えている。トーマス氏は、「金融引き締め政策は、最終的な金価格の低下というよりも、短期的な上昇ペースの鈍化という形で現れると予想している」と記している。

FRBによる最近の利上げと10月の追加利上げの予想を受け、ゴールドマン・サックスは2026年末の金価格の適正価格予測を1オンスあたり4,900ドルから4,650ドルに下方修正した。アナリストは、予想される金融引き締め策の多くは、すでに金連動型上場投資信託（ETF）の需要に織り込まれていると指摘した。

中央銀行による構造的支援

ゴールドマン・サックスの強気な見通しの根幹は、世界の中央銀行による強力な構造的需要にある。レポートでは、中央銀行による金購入が予測の主要因であり、2027年末までの予想23%の上昇のほぼすべてに寄与していると強調している。

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レポートの主な内容は以下のとおり。

• 中央銀行による金購入量は現在、約月間91トンとなっている。
• これは、2022年以前の平均である月間17トンを大幅に上回っている。
• この機関投資家による強力な購入は、金利上昇とETF需要の低迷によるマイナス要因を相殺すると予想される。

市場リスクと見通し

ゴールドマン・サックスは、金価格は「短期的には緩やかに上昇する」と予想しているが、両方向のボラティリティが高まる可能性を指摘している。マクロ経済政策に対するヘッジ手段としてのコールオプションへの根強い需要に支えられ、リスクは上振れ方向に偏っているものの、依然として大きな下振れリスクが存在する。

トーマス氏は、「FRBが著しくタカ派的な政策路線を取れば、通常よりも急激な調整局面を迎える可能性がある」と警告した。しかしながら、同行の基本シナリオでは、FRBは2027年9月から2028年3月までの間に3回の利下げを実施し、最終金利は据え置くと想定している。