トレーダーらが2027年までの欧州中央銀行（ECB）の利上げを織り込む中、欧州債利回りが上昇

欧州の国債市場は再び圧力を受けており、ドイツの短期借入コストは2023年末以来の高水準に上昇した。この売り圧力は、世界的な中央銀行の金融引き締めと根強いインフレ懸念を背景に、トレーダーが欧州中央銀行（ECB）の金融引き締め政策が2027年初頭まで続く可能性を積極的に織り込んでいることが背景にある。

短期利回り急上昇

火曜日は、ドイツ国債利回り曲線の短期部分が最も大きく変動した。政策に敏感な2年物シャッツ利回りは年初来の最高値を更新し、さらなる利上げへの期待の高まりを反映している。

一方、長期債は最近の大幅な売り浴びせの後、やや持ち直した。主な市場動向は以下の通りです。

• ドイツの指標となる10年物国債利回りは、2009年以来の高水準からわずかに低下し、3.518%付近で取引されました。
• 超長期の30年物国債利回りも3.875%まで低下しました。

短期金利が長期金利よりも速いペースで上昇するこの現象は、イールドカーブの平坦化として知られています。これは通常、中央銀行がインフレ抑制のために近い将来金融引き締めを行うという市場の確信を示唆しています。

世界の中央銀行がタカ派的な価格調整を主導

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欧州債の価格調整は、欧州中央銀行（ECB）が先週、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ2.50%としたことに続くものです。 Investing.comのレポートによると、スワップ市場は、投資家が年内に欧州中央銀行（ECB）による0.25ポイントの利上げを完全に織り込んでおり、さらに2027年2月までに2回の利上げが予想されていることを示している。

この見方は、世界的な金融引き締めの波によってさらに強まっている。金利先物市場では、今週中に米連邦準備制度理事会（FRB）が25ベーシスポイントの利上げを実施する確率が90%と示されており、日本銀行も政策金利を引き上げるとの見方が広く広がっている。

エネルギーショックが金利予想を左右

タカ派的な見通しの根本的な要因は、中東におけるエネルギー危機の深刻化であり、これがインフレ期待に直接的に影響している。サウジアラビアが東西パイプラインへの攻撃を受けたと発表したことを受け、ブレント原油先物価格は火曜日に1バレル113ドルを突破した。

同レポートによると、イランの支援を受けた勢力による攻撃とみられており、世界の石油供給量の最大4%が混乱する可能性がある。紅海での攻撃を含む、現在進行中の地政学的緊張は、長期的なエネルギー供給途絶への懸念を強め、市場はインフレ抑制のために長期にわたる高金利を前提とした投資を余儀なくされている。