BCA Research ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนีดอลลาร์เป็น 105 เนื่องจากช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงกว้างขึ้น และการลงทุนด้าน AI เฟื่องฟู

BCA Research ได้ปรับเป้าหมายดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะเวลาสามเดือนขึ้นเป็น 105 โดยคาดการณ์ว่าจะเป็นการปรับตัวขึ้นครั้งสุดท้ายในรอบหลายเดือนของสกุลเงินนี้ บริษัทให้เหตุผลว่าความแข็งแกร่งที่คาดการณ์ไว้ของดอลลาร์เกิดจากการเติบโตภายในประเทศที่แข็งแกร่ง ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่กว้างขึ้นซึ่งเอื้อต่อดอลลาร์ และการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังเฟื่องฟู ซึ่งกำลังเสริมสร้างความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

จากรายงานของ BCA สหรัฐฯ อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะใช้ประโยชน์จากวัฏจักรอุตสาหกรรมโลกที่กำลังดำเนินไปอย่างแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI บริษัทเน้นย้ำว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลทั่วโลกคาดว่าจะเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ ในปีหน้า โดยเฉพาะโครงการก่อสร้างในสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียวก็มีขนาดใหญ่กว่าของประเทศอื่นๆ ทั่วโลกรวมกัน

การลงทุนที่พุ่งสูงขึ้นนี้สะท้อนให้เห็นในข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด ตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าผลผลิตของสหรัฐฯ ทั้งในภาคการผลิตและบริการกำลังฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี BCA ตั้งข้อสังเกตว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีภูมิคุ้มกันต่อต้นทุนพลังงานที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับประเทศในยุโรปและเอเชีย ซึ่งความแตกต่างนี้สนับสนุนความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอีกประมาณ 75 จุดพื้นฐาน

ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนที่แท้จริงที่กว้างขึ้น

ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนดอลลาร์คือความแตกต่างในลักษณะของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก ในขณะที่ผลตอบแทนที่ระบุไว้เพิ่มขึ้นในหลายประเทศ BCA ชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นในต่างประเทศนั้นเกิดจากความคาดหวังเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเกือบทั้งหมด

Ad

ในทางตรงกันข้าม การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนในสหรัฐอเมริกา สะท้อนถึง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ช่องว่างผลตอบแทนที่แท้จริงกว้างขึ้นอย่างมากในฝั่งดอลลาร์ ทำให้สินทรัพย์ของสหรัฐฯ น่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น บริษัทฯ ยังให้เหตุผลว่า ตลาดกำลังคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงกว่าที่ธนาคารกลางในแคนาดา สวีเดน นิวซีแลนด์ และสหราชอาณาจักรจะรับมือได้ ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่การปรับลดนโยบายลง ซึ่งจะส่งผลดีต่อดอลลาร์ต่อไป

ความเสี่ยงและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์

แม้ว่าแนวโน้มระยะสั้นจะดูดี แต่ BCA เตือนว่า โปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนในระยะยาวของดอลลาร์นั้นไม่น่าดึงดูด บริษัทฯ อ้างถึงความขัดแย้งทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้น และเส้นทางการคลังของสหรัฐฯ ที่แย่ลง โดยคาดการณ์ว่าการขาดดุลของรัฐบาลกลางที่ปรับตามวัฏจักรเศรษฐกิจจะสูงถึง 7.4% ของ GDP

เพื่อให้สอดคล้องกับการวิเคราะห์ BCA ได้ทำการปรับกลยุทธ์หลายประการ:

• เปิดสถานะขายในคู่สกุลเงิน EUR/USD
• เปิดสถานะขาย CHF/MXN เพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของอัตราผลตอบแทน
• คงสถานะซื้อในสกุลเงินเอเชียเมื่อเทียบกับสกุลเงินยุโรป