BCA Research 將美元指數目標價上調至 105，理由是實質利率差距擴大和人工智慧資本支出激增。

BCA Research 將美元指數的三個月目標價上調至 105，預測美元將迎來持續數月的周期性上漲的最終階段。該公司認為，美元走強的原因在於美國國內經濟成長的韌性、有利於美元的實質利率差距擴大，以及人工智慧驅動的資本支出熱潮鞏固了美國經濟的優異表現。

美國經濟優異表現

BCA 的一份報告指出，美國最有能力掌握全球工業週期帶來的機遇，而這一週期目前正處於 2021 年以來的最強勁階段，主要由人工智慧相關投資推動。該公司強調，預計明年全球資料中心建設規模將超過 1 兆美元，其中僅美國的在建項目規模就超過世界其他地區總和。

這一投資熱潮反映在近期的經濟數據中。採購經理人指數 (PMI) 初值顯示，美國製造業和服務業產出均創五年新高。 BCA指出，與歐洲和亞洲經濟體相比，美國經濟更能抵禦高能源成本和高利率的影響，這一差異支撐了市場對聯準會進一步收緊貨幣政策約75個基點的預期。

實質殖利率優勢擴大

支撐美元的關鍵因素之一是全球政府債券殖利率上升的性質存在差異。儘管許多國家的名目殖利率有所上升，但BCA指出，海外殖利率的上升幾乎完全是由通膨預期飆升所驅動的。

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相較之下，美國殖利率的上升反映的是實際利率的上升。這顯著擴大了美元的實際收益率優勢，使美國資產對國際投資者更具吸引力。 BCA也認為，市場預期加拿大、瑞典、紐西蘭和英國的央行將採取比其疲軟的經濟基礎所能支撐的更為激進的升息措施，這為政策下調奠定了基礎，而這將進一步利好美元。

風險與策略調整

儘管短期前景看漲，但BCA警告稱，美元的長期風險回報狀況並不理想。該公司指出，潛在的政治摩擦以及美國財政狀況的惡化是造成這一局面的原因，預計經週期調整後的聯邦赤字將達到GDP的7.4%。

基於上述分析，BCA已做出以下幾項策略調整：

• 做空歐元/美元貨幣對。
• 做空瑞士法郎/墨西哥比索，以利用收益率差獲利。
• 維持亞洲貨幣兌歐洲貨幣的多頭部位。