BCA Research Menaikkan Target Indeks Dolar menjadi 105 karena Melebarnya Kesenjangan Suku Bunga Riil dan Lonjakan Belanja Modal AI

BCA Research telah menaikkan target tiga bulan untuk Indeks Dolar AS menjadi 105, memperkirakan reli terakhir dalam siklus multi-bulan mata uang tersebut. Perusahaan tersebut mengaitkan penguatan dolar yang diharapkan dengan pertumbuhan domestik yang tangguh, kesenjangan suku bunga riil yang melebar yang menguntungkan dolar AS, dan ledakan belanja modal yang didorong oleh kecerdasan buatan yang memperkuat kinerja ekonomi AS yang lebih baik.

Kinerja Ekonomi AS yang Lebih Baik

Menurut laporan dari BCA, AS berada pada posisi terbaik untuk memanfaatkan siklus industri global yang berjalan dengan laju terkuat sejak 2021, sebagian besar didorong oleh investasi terkait AI. Perusahaan tersebut menyoroti bahwa konstruksi pusat data global diproyeksikan melebihi $1 triliun tahun depan, dengan pembangunan di AS saja lebih besar daripada gabungan seluruh dunia.

Lonjakan investasi ini tercermin dalam data ekonomi terbaru. Angka indeks manajer pembelian (PMI) menunjukkan output AS di sektor manufaktur dan jasa melampaui level tertinggi lima tahun. BCA mencatat bahwa ekonomi AS lebih terlindungi dari biaya energi yang tinggi dan suku bunga yang tinggi dibandingkan dengan negara-negara Eropa dan Asia, perbedaan yang mendukung ekspektasi pasar untuk pengetatan kebijakan Federal Reserve tambahan sekitar 75 basis poin.

Memperlebar Keunggulan Imbal Hasil Riil

Faktor penting yang mendukung dolar adalah perbedaan sifat kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah secara global. Meskipun imbal hasil nominal telah meningkat di banyak negara, BCA menunjukkan bahwa peningkatan di luar negeri hampir seluruhnya didorong oleh lonjakan ekspektasi inflasi.

Ad

Sebaliknya, peningkatan imbal hasil di Amerika Serikat mencerminkan kenaikan suku bunga riil. Hal ini secara signifikan memperlebar kesenjangan imbal hasil riil yang menguntungkan dolar, membuat aset AS lebih menarik bagi investor internasional. Perusahaan tersebut juga berpendapat bahwa pasar memperkirakan kenaikan suku bunga yang lebih agresif dari bank sentral di Kanada, Swedia, Selandia Baru, dan Inggris daripada yang dapat dibenarkan oleh ekonomi mereka yang lebih lemah, sehingga membuka jalan bagi revisi kebijakan ke bawah yang akan semakin menguntungkan dolar.

Risiko dan Penentuan Posisi Taktis

Meskipun prospek jangka pendek terlihat bullish, BCA memperingatkan bahwa profil risiko-imbalan jangka panjang untuk dolar tidak menarik. Perusahaan tersebut menyebutkan potensi gesekan politik dan memburuknya lintasan fiskal AS, dengan defisit federal yang disesuaikan secara siklik diproyeksikan mencapai 7,4% dari PDB.

Sesuai dengan analisisnya, BCA telah melakukan beberapa penyesuaian taktis:

• Memulai posisi short pada pasangan mata uang EUR/USD.
• Membuka posisi short CHF/MXN untuk memanfaatkan perbedaan imbal hasil.
• Mempertahankan posisi long pada mata uang Asia terhadap mata uang Eropa.