BCA Research 将美元指数目标价上调至 105，理由是实际利率差距扩大和人工智能资本支出激增。

BCA Research 将美元指数的三个月目标价上调至 105，预测美元将迎来持续数月的周期性上涨的最终阶段。该公司认为，美元走强的原因在于美国国内经济增长的韧性、有利于美元的实际利率差距扩大，以及人工智能驱动的资本支出热潮巩固了美国经济的优异表现。

美国经济优异表现

BCA 的一份报告指出，美国最有能力把握全球工业周期带来的机遇，而这一周期目前正处于 2021 年以来的最强劲阶段，主要由人工智能相关投资推动。该公司强调，预计明年全球数据中心建设规模将超过 1 万亿美元，其中仅美国的在建项目规模就超过了世界其他地区的总和。

这一投资热潮反映在近期的经济数据中。采购经理人指数 (PMI) 初值显示，美国制造业和服务业产出均创下五年来的新高。 BCA指出，与欧洲和亚洲经济体相比，美国经济更能抵御高能源成本和高利率的影响，这一差异支撑了市场对美联储进一步收紧货币政策约75个基点的预期。

实际收益率优势扩大

支撑美元的关键因素之一是全球政府债券收益率上升的性质存在差异。尽管许多国家的名义收益率有所上升，但BCA指出，海外收益率的上升几乎完全是由通胀预期飙升所驱动的。

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相比之下，美国收益率的上升反映的是实际利率的上升。这显著扩大了美元的实际收益率优势，使美国资产对国际投资者更具吸引力。BCA还认为，市场预期加拿大、瑞典、新西兰和英国的央行将采取比其疲弱的经济基础所能支撑的更为激进的加息措施，这为政策下调奠定了基础，而这将进一步利好美元。

风险与策略调整

尽管短期前景看涨，但BCA警告称，美元的长期风险回报状况并不理想。该公司指出，潜在的政治摩擦以及美国财政状况的恶化是造成这一局面的原因，预计经周期调整后的联邦赤字将达到GDP的7.4%。

基于上述分析，BCA已做出以下几项策略调整：

• 做空欧元/美元货币对。
• 做空瑞士法郎/墨西哥比索，以利用收益率差获利。
• 维持对亚洲货币兑欧洲货币的多头头寸。