S&P Turunkan Taraf Penarafan Corteva kepada 'BBB+' Berikutan Pemisahan Perniagaan Benih

S&P Global Ratings telah menurunkan taraf penarafan kredit Corteva Inc. (NYSE:CTVA) kepada 'BBB+' daripada 'A-' berikutan langkah syarikat itu untuk memisahkan perniagaan benihnya. Agensi itu turut mengeluarkan syarikat tersebut daripada senarai CreditWatch negatif menjelang pemisahan Vylor Inc. yang dijangka selesai pada 1 Oktober 2026.

Butiran Penurunan Taraf

Penurunan taraf ini mencerminkan kesan pemisahan perniagaan benih yang mempunyai margin lebih tinggi, yang menurut S&P akan mengurangkan skala dan kepelbagaian perniagaan Corteva yang tinggal. Selaras dengan tindakan ini, S&P turut mengambil langkah berikut:

• Menurunkan taraf penarafan peringkat terbitan ke atas nota kanan tidak bercagar kepada 'BBB+' daripada 'A-'.
• Menurunkan taraf penarafan ke atas saham keutamaan kepada 'BBB-' daripada 'BBB'.
• Mengekalkan penarafan jangka pendek pada 'A-2'.
• Memberikan penarafan 'BBB+' kepada nota tidak bercagar baharu Corteva.

Impak Perniagaan dan Kewangan

Selepas pemisahan, Corteva akan menjadi syarikat perlindungan tanaman keempat terbesar di dunia. Perniagaan perlindungan tanaman ini mencatatkan hasil sebanyak $7.5 bilion pada tahun 2025, mewakili 43% daripada hasil pra-pemisahan, dan EBITDA sebanyak $1.35 bilion, atau 34% daripada EBITDA pra-pemisahan.

Ad

Dalam satu taklimat pelabur, pihak pengurusan menyatakan sasaran untuk mengekalkan nisbah hutang kepada EBITDA tidak melebihi 2.0x. Syarikat menyasarkan untuk menjana aliran tunai daripada operasi antara $2.2 bilion hingga $2.6 bilion dari 2027 hingga 2029. Kira-kira 55% daripada aliran tunai ini dirancang untuk penggabungan dan pengambilalihan (M&A) serta pembelian semula saham, 20% untuk dividen, dan 25% untuk perbelanjaan modal.

Prospek dan Kedudukan Pasaran

S&P memberikan prospek 'stabil' kepada Corteva, menjangkakan syarikat akan mengekalkan nisbah purata wajaran dana daripada operasi (FFO) kepada jumlah hutang dalam julat 45% hingga 60%. Perniagaan pro forma ini kekal pelbagai dari segi geografi, dengan hasil dari Amerika Utara (36%), Amerika Latin (31%), Eropah, Timur Tengah, dan Afrika (21%), serta Asia Pasifik (12%).

Dari segi produk, perniagaan ini terdiri daripada racun herba (49%), racun serangga (23%), racun kulat (15%), dan produk biologi (6%). Corteva menyasarkan pertumbuhan hasil kira-kira $800 juta daripada produk baharu menjelang 2027 dan hasil sebanyak $1 bilion daripada produk biologi menjelang akhir dekad ini. Syarikat juga akan mengekalkan liabiliti legasi berkaitan PFAS, produk perlindungan tanaman, dan pencen yang kurang dana.