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科迪華分拆種子業務後遭標準普爾調降信評至'BBB+'

Sep 17, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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標準普爾全球評級（S&P Global Ratings）週四宣布，由於農業科技公司科迪華（Corteva Inc., NYSE:CTVA）即將分拆其利潤較高的種子業務，該機構已將其長期信用評級從「A-」調降至「BBB+」，並將其移出負向信用觀察名單。

評級調整細節

此次評級行動主要反映了科迪華預計於 2026 年 10 月 1 日完成其種子業務 Vylor Inc. 的分拆計畫。評級調整的具體內容包括：

此外，標準普爾給予科迪華新發行的無擔保票據「BBB+」的初始評級。展望為「穩定」。

標準普爾指出，降級的主要原因是分拆高利潤的種子業務後，剩餘的作物保護業務將使科迪華的整體規模縮小，產品多元化程度降低。分拆後，科迪華將成為全球第四大作物保護公司。

數據顯示，留存的作物保護業務在 2025 年的營收為 75 億美元，約佔分拆前總營收的 43%；其稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為 13.5 億美元，約佔分拆前總額的 34%。重要的是，既有的 PFAS 化學品、作物保護產品相關及退休金資金不足等遺留負債將繼續由科迪華承擔。

儘管評級下調，標準普爾給予科迪華的「穩定」展望，反映其預期科迪華的營運現金流（FFO）對總負債比率將能維持在 45% 至 60% 區間的較強水平。

科迪華管理層在最近的投資者日上重申其財務紀律，目標是將公司計算的債務與 EBITDA 比率維持在 2.0 倍以下。公司預計在 2027 至 2029 年間，每年將產生 22 億至 26 億美元的營運現金流，並計畫將約 55% 用於併購與股票回購，20% 用於股息，其餘 25% 用於資本支出。