S&P Pangkas Peringkat Corteva Menjadi 'BBB+' Jelang Spin-Off Bisnis Benih

S&P Global Ratings pada hari Kamis menurunkan peringkat kredit Corteva Inc. (NYSE:CTVA) menjadi 'BBB+' dari 'A-'. Langkah ini diambil menjelang penyelesaian pemisahan (spin-off) bisnis benih Vylor Inc. yang dijadwalkan pada 1 Oktober 2026, yang dinilai akan mengurangi skala dan diversifikasi bisnis Corteva.

Detail Penurunan Peringkat

Lembaga pemeringkat tersebut juga mencabut status Corteva dari CreditWatch dengan implikasi negatif. Penurunan peringkat ini berdampak pada beberapa instrumen utang perusahaan:

• Peringkat untuk surat utang senior tanpa jaminan (senior unsecured notes) diturunkan menjadi 'BBB+' dari 'A-'.
• Peringkat untuk saham preferen (preferred stock) diturunkan menjadi 'BBB-' dari 'BBB'.
• Peringkat jangka pendek perusahaan dipertahankan pada 'A-2'.

S&P juga menetapkan peringkat 'BBB+' untuk surat utang baru tanpa jaminan yang akan diterbitkan Corteva. Alasan utama di balik penurunan peringkat ini adalah pelepasan bisnis benih yang memiliki margin lebih tinggi, yang secara signifikan mengubah profil keuangan dan operasional perusahaan.

Dampak Spin-Off dan Prospek Bisnis

Ad

Setelah pemisahan, Corteva akan menjadi perusahaan perlindungan tanaman terbesar keempat di dunia. Namun, skala bisnisnya akan menyusut. Berdasarkan data proforma, pendapatan perlindungan tanaman Corteva pada tahun 2025 sebesar $7,5 miliar hanya mewakili 43% dari pendapatan sebelum pemisahan, sementara EBITDA sebesar $1,35 miliar setara dengan 34% dari EBITDA sebelum pemisahan.

Meski demikian, bisnis proforma Corteva tetap terdiversifikasi secara geografis, dengan pendapatan berasal dari Amerika Utara (36%), Amerika Latin (31%), Eropa, Timur Tengah, dan Afrika (21%), serta Asia-Pasifik (12%). Manajemen Corteva menyatakan komitmennya untuk menjaga rasio utang terhadap EBITDA tidak lebih dari 2,0x.

Prospek Stabil dan Alokasi Modal

S&P memberikan prospek (outlook) stabil untuk peringkat baru Corteva. Prospek ini didasarkan pada ekspektasi bahwa perusahaan akan mampu mempertahankan rasio dana dari operasi (FFO) terhadap total utang di rentang 45% hingga 60%.

Manajemen menargetkan untuk menghasilkan arus kas dari operasi sebesar $2,2 miliar hingga $2,6 miliar pada periode 2027-2029. Dana tersebut rencananya akan dialokasikan untuk merger dan akuisisi serta pembelian kembali saham (55%), dividen (20%), dan belanja modal berkelanjutan (25%). Perlu dicatat bahwa liabilitas lama terkait PFAS, produk perlindungan tanaman, dan kekurangan dana pensiun akan tetap menjadi tanggungan Corteva pasca-spin-off.