S&P Hạ Xếp Hạng Tín Nhiệm Của Corteva Do Chia Tách Mảng Hạt Giống

S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Corteva Inc. (NYSE:CTVA) xuống 'BBB+' từ 'A-' và đưa công ty ra khỏi diện theo dõi tiêu cực (CreditWatch negative). Động thái này diễn ra khi Corteva sắp hoàn tất việc chia tách mảng kinh doanh hạt giống Vylor Inc. vào ngày 1 tháng 10 năm 2026.

Lý do hạ bậc tín nhiệm

Quyết định hạ bậc tín nhiệm phản ánh việc Corteva chia tách mảng kinh doanh hạt giống có biên lợi nhuận cao hơn, dẫn đến việc thu hẹp quy mô và giảm sự đa dạng hóa trong hoạt động kinh doanh. Sau khi chia tách, Corteva sẽ trở thành công ty bảo vệ thực vật lớn thứ tư trên toàn cầu.

Theo S&P, các số liệu tài chính năm 2025 cho thấy mảng bảo vệ thực vật còn lại của Corteva tạo ra:

• Doanh thu 7,5 tỷ USD, chiếm 43% tổng doanh thu trước khi tách công ty.
• EBITDA 1,35 tỷ USD, chiếm 34% tổng EBITDA trước khi tách công ty.

Chính sách tài chính và triển vọng

S&P cũng đã hạ xếp hạng đối với các công cụ nợ của Corteva, bao gồm trái phiếu không có tài sản bảo đảm cấp cao xuống 'BBB+' và cổ phiếu ưu đãi xuống 'BBB-'. Tuy nhiên, xếp hạng ngắn hạn được giữ nguyên ở mức 'A-2'.

Ad

Triển vọng cho xếp hạng mới là ổn định. S&P kỳ vọng Corteva sẽ duy trì tỷ lệ dòng tiền từ hoạt động (FFO) trên tổng nợ ở mức cao, trong khoảng 45% đến 60%. Tại ngày hội nhà đầu tư vào ngày 15 tháng 9, ban lãnh đạo Corteva cho biết công ty sẽ duy trì tỷ lệ nợ trên EBITDA không vượt quá 2.0x.

Công ty đặt mục tiêu tạo ra từ 2,2 tỷ đến 2,6 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong giai đoạn 2027-2029. Nguồn tiền này dự kiến được phân bổ cho các hoạt động sau:

• 55% cho M&A và mua lại cổ phiếu quỹ.
• 25% cho chi tiêu vốn duy trì.
• 20% cho việc trả cổ tức.

Cấu trúc kinh doanh hậu chia tách

Mặc dù quy mô thu hẹp, hoạt động kinh doanh còn lại của Corteva vẫn duy trì sự đa dạng về mặt địa lý, với doanh thu đến từ Bắc Mỹ (36%), Châu Mỹ Latinh (31%), Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi (21%), và Châu Á - Thái Bình Dương (12%). Danh mục sản phẩm bao gồm thuốc diệt cỏ (49%), thuốc trừ sâu (23%), thuốc diệt nấm (15%) và các sản phẩm sinh học (6%).

Corteva vẫn giữ lại các nghĩa vụ pháp lý còn tồn đọng liên quan đến PFAS, các sản phẩm bảo vệ thực vật cũ và các chương trình hưu trí thiếu hụt. Để giảm thiểu rủi ro, công ty đã đóng góp khoảng 1,5 tỷ USD vào các quỹ hưu trí và phúc lợi sau khi nghỉ việc trong tháng 6 và tháng 7 năm 2026.