Morgan Stanley Namakan Scout24 Pilihan Utama, Turun Taraf Vend Akibat Persaingan Sengit

Morgan Stanley telah menamakan portal hartanah Jerman, Scout24, sebagai 'Top Pick' baharunya dalam sektor iklan baris Eropah, sambil pada masa yang sama menurunkan taraf Vend Marketplaces ASA kepada 'equal-weight' daripada 'overweight'. Perubahan ini didorong oleh peningkatan risiko pelaksanaan dan persaingan yang dihadapi oleh Vend dalam perniagaan utamanya.

Vend Diturun Taraf Akibat Cabaran Perniagaan

Menurut Morgan Stanley, taraf Vend diturunkan berikutan peningkatan risiko dalam segmen Mobiliti, Pekerjaan dan 'Recommerce'. Firma pembrokeran itu turut memotong sasaran harganya untuk saham Vend kepada 275 krone Norway daripada 320 krone sebelum ini.

Bank itu menyorot beberapa isu khusus yang menjejaskan prestasi Vend:

• Mobiliti: Masalah pelaksanaan di Sweden dan Denmark telah menimbulkan geseran dengan pengguna dan pengedar. Tambahan pula, kenaikan harga pada bulan Mei menyebabkan pengedar mengurangkan perbelanjaan, mengehadkan pertumbuhan hasil purata bagi setiap akaun (ARPA) kepada 3%, walaupun jumlah kereta meningkat 5%.
• Pekerjaan: Kepesatan kecerdasan buatan (AI) dilihat sebagai risiko struktur yang memerlukan pelaburan lebih tinggi untuk kekal berdaya saing.
• Recommerce: Pesaing Vinted semakin mendapat tempat di Sweden, Finland dan Denmark, mewujudkan ketidakpastian terhadap pertumbuhan dan keuntungan Vend di luar Norway.

Scout24 Dinamakan 'Top Pick' Baharu

Ad

Sebaliknya, Scout24 dipilih sebagai saham pilihan utama baharu Morgan Stanley. Bank itu menyatakan bahawa saham portal hartanah itu telah jatuh kira-kira 30% dalam tempoh 12 bulan lalu, walaupun anggaran konsensus pendapatan sesaham (EPS) untuk TK27/28 telah meningkat sebanyak 4% dan 10% dari tahun ke tahun.

Potensi Scout24 disokong oleh penggunaan AI yang sudahpun menyumbang kepada pengewangan melalui produk Propstack dan ImmoPunkte. Menurut Morgan Stanley, bilangan pelanggan Propstack AI meningkat hampir dua kali ganda pada separuh pertama tahun ini, dan pengguna AI menjana hasil purata per pengguna (ARPU) yang lebih tinggi (€340) berbanding pengguna bukan AI (€220).

Implikasi Kewangan dan Sasaran Harga

Berikutan cabaran yang dihadapi Vend, Morgan Stanley telah mengurangkan unjuran hasil TK27/28 syarikat itu masing-masing sebanyak 0% dan 1%. Anggaran EBITDA juga dipotong sebanyak 3% dan 4%, yang membawa kepada penurunan 3% hingga 4% dalam unjuran EPS bagi tempoh yang sama.

Bagi Scout24, Morgan Stanley menetapkan sasaran harga pada €114, yang membayangkan potensi kenaikan sekitar 50%. Sasaran ini adalah berdasarkan unjuran kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) yang kukuh dari TK26 hingga TK28 untuk hasil (~11%), EBITDA operasi (~14%), dan EPS (~20%).