Morgan Stanley ชู Scout24 เป็นหุ้นเด่น ปรับลดอันดับ Vend จากการแข่งขันที่รุนแรง

มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ได้ปรับเปลี่ยนมุมมองการลงทุนในกลุ่มธุรกิจคลาสสิฟายด์ของยุโรป โดยประกาศยกให้ Scout24 ซึ่งเป็นผู้ให้บริการพอร์ทัลอสังหาริมทรัพย์ของเยอรมนี ขึ้นเป็นหุ้นเด่น (Top Pick) ตัวใหม่ ในขณะเดียวกันได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Vend Marketplaces ASA ลงจากความกังวลต่อการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นและความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน

Vend เผชิญแรงกดดันรอบด้าน

Morgan Stanley ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Vend Marketplaces ASA จาก "overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) เป็น "equal-weight" (คงน้ำหนักการลงทุน) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 320 โครนนอร์เวย์ เหลือ 275 โครนนอร์เวย์

ธนาคารเพื่อการลงทุนให้เหตุผลว่า Vend กำลังเผชิญความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในหลายธุรกิจหลัก:

• Mobility (ยานยนต์): ปัญหาด้านการดำเนินงานในสวีเดนและเดนมาร์กส่งผลกระทบต่อความสัมพันธ์กับผู้ใช้งานและตัวแทนจำหน่าย ทำให้แนวโน้มการสร้างรายได้ขาดความชัดเจน
• Jobs (จัดหางาน): การพัฒนาอย่างรวดเร็วของเทคโนโลยี AI ในกระบวนการสรรหาบุคลากร ทำให้เกิดความเสี่ยงเชิงโครงสร้างและเพิ่มความจำเป็นในการลงทุนเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน
• Recommerce (สินค้ามือสอง): คู่แข่งอย่าง Vinted กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นในสวีเดน ฟินแลนด์ และเดนมาร์ก ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนต่อการเติบโตและแนวทางการทำกำไรของ Vend นอกประเทศนอร์เวย์

จากการวิเคราะห์ดังกล่าว Morgan Stanley ได้ปรับลดประมาณการกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของ Vend สำหรับปีงบประมาณ 27 และ 28 ลง 3% และ 4% ตามลำดับ ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ถูกปรับลดลง 3% ถึง 4% เช่นกัน

Ad

Scout24 ขึ้นแท่น Top Pick ด้วยปัจจัยหนุนจาก AI

ในทางกลับกัน Morgan Stanley ได้เลือก Scout24 เป็นหุ้นเด่น (Top Pick) ตัวใหม่ในกลุ่มคลาสสิฟายด์ของยุโรป โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 114 ยูโร ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) ราว 50% นักวิเคราะห์ชี้ว่าราคาหุ้นของ Scout24 ได้ปรับตัวลดลงประมาณ 30% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สวนทางกับประมาณการกำไรต่อหุ้นฉันทามติสำหรับปีงบประมาณ 27/28 ที่เพิ่มขึ้น

ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวกคือการนำเทคโนโลยี AI มาใช้ในการสร้างรายได้แล้วผ่านผลิตภัณฑ์อย่าง Propstack และ ImmoPunkte ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งานได้อย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารคาดการณ์ว่า Scout24 จะมีอัตราการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 11%, EBITDA เติบโต 14% และกำไรต่อหุ้นเติบโต 20% ในช่วงปีงบประมาณ 26 ถึง 28

มุมมองต่อนักลงทุน

การปรับเปลี่ยนมุมมองของ Morgan Stanley สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนภายในตลาดคลาสสิฟายด์ของยุโรป นักลงทุนควรจับตาดูความสามารถในการรับมือกับแรงกดดันด้านการแข่งขันของ Vend โดยเฉพาะจากผู้เล่นรายใหม่อย่าง Vinted และผลกระทบของ AI ต่อธุรกิจจัดหางาน ในขณะที่ Scout24 ถูกมองว่ามีตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งและมีศักยภาพในการเติบโตจากนวัตกรรมทางเทคโนโลยี