Morgan Stanley Turunkan Peringkat Vend, Jadikan Scout24 Pilihan Utama Baru

Morgan Stanley merevisi pandangannya terhadap dua perusahaan iklan baris utama di Eropa, dengan menurunkan peringkat Vend Marketplaces ASA dan menunjuk Scout24 sebagai pilihan utama barunya. Perubahan ini mencerminkan pandangan yang berbeda secara signifikan terhadap prospek kedua perusahaan di tengah dinamika pasar yang berubah.

Vend Dihadapkan pada Risiko Persaingan dan Eksekusi

Morgan Stanley menurunkan peringkat saham Vend Marketplaces dari "overweight" menjadi "equal-weight". Bank investasi tersebut juga memangkas target harga untuk Vend menjadi 275 krone Norwegia dari sebelumnya 320 krone.

Menurut analisis Morgan Stanley, penurunan peringkat ini didasarkan pada peningkatan risiko eksekusi dan persaingan di tiga lini bisnis utama Vend:

• Mobilitas: Masalah eksekusi di Swedia dan Denmark telah menimbulkan gesekan dengan pengguna dan dealer. Migrasi platform Blocket pada November 2025 mengganggu daftar iklan pribadi dan kepuasan pengguna, sementara kenaikan harga membatasi pertumbuhan pendapatan rata-rata per akun (ARPA) profesional.
• Pekerjaan (Jobs): Perkembangan pesat kecerdasan buatan (AI) dinilai meningkatkan risiko struktural dan kebutuhan investasi yang lebih besar agar tetap kompetitif.
• Barang Bekas (Recommerce): Kompetitor seperti Vinted mendapatkan daya tarik di Swedia, Finlandia, dan Denmark, menciptakan ketidakpastian seputar pertumbuhan dan profitabilitas Vend di luar Norwegia.

Akibatnya, Morgan Stanley memangkas proyeksi EBITDA FY27/28 untuk Vend sebesar 3% dan 4%, yang juga berimbas pada penurunan estimasi laba per saham (EPS) sebesar 3% hingga 4% untuk periode yang sama.

Scout24 Diunggulkan Berkat Adopsi AI

Ad

Sebaliknya, Morgan Stanley menobatkan Scout24 sebagai "Top Pick" barunya di sektor iklan baris Eropa, dengan menetapkan target harga €114, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 50% dari harga saat ini. Bank tersebut melihat adanya valuasi yang menarik, di mana saham perusahaan telah turun sekitar 30% dalam 12 bulan terakhir meskipun estimasi konsensus EPS untuk FY27/28 justru meningkat.

Kunci optimisme Morgan Stanley terletak pada keberhasilan Scout24 dalam memonetisasi teknologi AI melalui produk Propstack dan ImmoPunkte. Data menunjukkan bahwa jumlah pelanggan Propstack AI hampir dua kali lipat pada paruh pertama tahun ini, dan pendapatan bulanan ImmoPunkte naik 53% secara tahunan pada bulan Juni. Pengguna Propstack AI juga menghasilkan pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU) yang lebih tinggi (€340) dibandingkan non-pengguna (€220).

Implikasi bagi Investor

Perubahan peringkat ini menggarisbawahi pandangan Morgan Stanley yang berbeda terhadap lintasan pertumbuhan kedua perusahaan. Peringkat Vend diturunkan karena kekhawatiran atas tantangan operasional dan tekanan kompetitif yang semakin ketat.

Di sisi lain, Scout24 dipandang memiliki prospek yang lebih cerah, didorong oleh implementasi AI yang efektif sebagai pendorong pendapatan masa depan. Hal ini menjadikannya pilihan yang lebih disukai bagi investor di sektor ini, menurut analisis bank tersebut.