JPMorgan: Polisi Dagangan Bitcoin MicroStrategy Cipta Risiko kepada Pasaran Lebih Luas

JPMorgan telah menyuarakan kebimbangan bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang membenarkan syarikat itu menjual sebahagian daripada pegangan aset digitalnya, boleh menimbulkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas.

Perubahan Strategi MicroStrategy

Baru-baru ini, MicroStrategy mengumumkan "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" dan meluluskan program penjanaan wang tunai (monetization) Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Ini menandakan satu peralihan penting daripada pendekatan "beli dan simpan" syarikat itu sebelum ini.

Di bawah polisi baharu ini, syarikat kini boleh menjual Bitcoin untuk mengelakkan krisis kecairan, membiayai pembayaran dividen, dan mengoptimumkan struktur modalnya melalui pembelian semula saham. Syarikat itu mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai pengagihan dividen.

Analisis dan Kesan Pasaran

Menurut penganalisis J.P. Morgan, Nikolaos Panigirtzoglou, polisi ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin dan meningkatkan ketidaktentuan dalam pasaran. Kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang utama Bitcoin menjadikan sebarang potensi jualan sebagai satu faktor yang boleh mempengaruhi sentimen pasaran.

Ad

Kepentingan MicroStrategy dalam pasaran tidak boleh dinafikan:

• Pembelian Bitcoin syarikat itu yang bernilai $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili kira-kira 70% daripada anggaran keseluruhan aliran masuk aset digital oleh J.P. Morgan.
• Syarikat itu memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin.

Implikasi kepada Pelabur

Panigirtzoglou menyatakan bahawa walaupun fleksibiliti untuk menjual aset bagi tujuan kecairan biasanya dilihat sebagai langkah yang membina, saiz pegangan MicroStrategy yang besar bermakna sebarang jualan boleh memberi kesan kepada penilaian syarikat itu sendiri. Ia juga berpotensi meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi membiayai pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Penganalisis itu mencadangkan bahawa liputan rizab tunai yang lebih tinggi, antara 24 hingga 36 bulan, diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa MicroStrategy tidak perlu menjual Bitcoin dalam masa terdekat. Rizab tunai semasa syarikat sebanyak $2.55 bilion dianggarkan meliputi kira-kira 17 bulan dividen dan perbelanjaan faedah.