JPMorgan ชี้กลยุทธ์ Bitcoin ใหม่ของ MicroStrategy สร้างความเสี่ยงต่อตลาดในวงกว้าง

JPMorgan ออกรายงานเตือนว่า การที่บริษัท MicroStrategy ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุนใน Bitcoin โดยอนุญาตให้สามารถขายเหรียญเพื่อจัดการปัญหาสภาพคล่องได้นั้น กำลังสร้างความเสี่ยงและความไม่แน่นอนใหม่ให้กับตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในภาพรวม เนื่องจากสถานะของบริษัทที่เป็นผู้ถือครองรายใหญ่

การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญ

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศใช้กรอบการทำงาน Digital Credit Capital Framework และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin มูลค่า $1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากนโยบายเดิมที่เน้นการซื้อและถือครอง (Buy-and-Hold) เท่านั้น

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทเปิดเผยว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญ ระหว่างวันที่ 26-31 พฤษภาคม เพื่อนำเงินไปจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกับที่ราคา Bitcoin ปรับตัวลดลง

ความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น

Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่านโยบายใหม่นี้สร้าง "ความเสี่ยงจากกระแสเงินทุนสองทิศทาง" (two-way flow risk) ให้กับ Bitcoin และเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาด เนื่องจาก MicroStrategy เป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่มีอิทธิพลอย่างสูง

Ad

• MicroStrategy ถือครอง Bitcoin คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 4% ของอุปทานทั้งหมด
• การเข้าซื้อ Bitcoin ของบริษัทมูลค่า $13.7 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้ คิดเป็นประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนไหลเข้าในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมตามการประเมินของ J.P. Morgan

นักวิเคราะห์ชี้ว่า แม้การขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่สำหรับ MicroStrategy ซึ่งเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ การส่งสัญญาณว่าอาจมีการเทขายในอนาคตได้สร้างความกังวลและอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัท รวมถึงเพิ่มต้นทุนในการระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มในอนาคต

มุมมองต่อสถานะทางการเงิน

ปัจจุบัน MicroStrategy มีเป้าหมายสำรองเงินดอลลาร์ขั้นต่ำให้เพียงพอต่อการจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลเป็นเวลา 12 เดือน โดยเงินสำรองปัจจุบันที่ $2.55 พันล้านดอลลาร์ สามารถครอบคลุมได้ประมาณ 17 เดือน

อย่างไรก็ตาม Panigirtzoglou ให้ความเห็นว่า MicroStrategy จำเป็นต้องมีเงินสำรองครอบคลุมค่าใช้จ่ายในระดับ 24 ถึง 36 เดือน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนว่าจะไม่มีความจำเป็นต้องขาย Bitcoin ออกมาในอนาคตอันใกล้นี้