Story
JPMorgan: Chính sách giao dịch Bitcoin của MicroStrategy có thể gây rủi ro cho thị trường
Summary
Theo JPMorgan, chiến lược mới của MicroStrategy cho phép bán Bitcoin có thể tạo ra rủi ro dòng tiền hai chiều và gia tăng sự bất ổn cho thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.
Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan cảnh báo rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để tránh khủng hoảng thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền điện tử.
Theo ông Panigirtzoglou, chính sách này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" cho Bitcoin và làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường.
Thay đổi trong chiến lược của MicroStrategy
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và một chương trình tiền tệ hóa Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này đánh dấu sự thay đổi so với cách tiếp cận "mua và nắm giữ" trước đây của công ty.
Chiến lược mới cũng cho phép công ty mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để tối ưu hóa cấu trúc vốn. MicroStrategy đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu đủ để trang trải 12 tháng cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Hiện tại, dự trữ tiền mặt của công ty là 2,55 tỷ USD, đủ chi trả cho khoảng 17 tháng.
AdTác động thị trường và cảnh báo từ chuyên gia
MicroStrategy là một thế lực lớn trên thị trường, nắm giữ khoảng 4% tổng nguồn cung Bitcoin. Theo ước tính của J.P. Morgan, các giao dịch mua Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD của công ty từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số.
Nhà phân tích của J.P. Morgan cho rằng, mặc dù việc có thể bán Bitcoin để trả cổ tức thường được xem là tích cực đối với hầu hết các công ty, vị thế của MicroStrategy lại tạo ra một tình huống khác. Khả năng bán ra của một người mua và nắm giữ lớn như vậy có thể gây ra sự bất ổn, ảnh hưởng đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí huy động vốn để mua thêm Bitcoin trong tương lai.
Thực tế, giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi MicroStrategy tiết lộ trong một hồ sơ ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin từ ngày 26 đến 31 tháng 5 để tài trợ cho việc phân phối cổ tức. Ông Panigirtzoglou cho rằng MicroStrategy cần một mức dự trữ tiền mặt cao hơn, đủ chi trả cho 24 đến 36 tháng, để trấn an các nhà đầu tư rằng họ sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần.