摩根大通：MicroStrategy比特币交易新策略或为加密市场带来风险

摩根大通（J.P. Morgan）分析师Nikolaos Panigirtzoglou周四表示，MicroStrategy近期调整其比特币交易策略，允许公司出售持有的比特币，此举可能给更广泛的加密货币市场带来额外风险。

策略转变引发市场担忧

本周早些时候，MicroStrategy宣布了一项“数字信贷资本框架”，并批准了一项价值12.5亿美元的比特币货币化计划，标志着其从以往坚定的“买入并持有”策略上发生转变。该公司还授权进行优先股和普通股回购，以优化资本结构。

摩根大通指出，这一新政策为比特币带来了“双向流动风险”，增加了加密市场的不确定性。此前，市场普遍将MicroStrategy视为比特币的单向大买家，其策略转变为市场引入了潜在的卖方压力。

MicroStrategy的市场影响力

MicroStrategy在比特币市场中扮演着举足轻重的角色。根据报告，该公司目前持有比特币总供应量的4%。此外，摩根大通估计，MicroStrategy今年迄今137亿美元的比特币购买量，约占该行估算的总数字资产流量的70%。

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分析师认为，虽然对于大多数公司而言，为支付股息而出售资产的灵活性通常被视为积极信号，但考虑到MicroStrategy在市场中的巨大体量，其潜在的出售行为会引入不确定性，可能影响公司估值，并提高其未来为购买比特币而发行股权和债务的成本。

储备金与近期抛售实例

MicroStrategy宣布，其最低美元储备目标是能够覆盖12个月的优先股股息和利息支出。公司目前持有的25.5亿美元储备金，足以覆盖约17个月的此类费用。

然而，Panigirtzoglou表示，需要24至36个月的更高覆盖率才能让投资者确信，MicroStrategy在短期内无需出售比特币。事实上，该公司在6月1日的文件中披露，曾于5月26日至31日期间出售了32枚比特币以支付优先股股息，这一消息传出后，比特币价格在5月底至6月初出现下跌。