JPMorgan: Dasar Dagangan Bitcoin Baharu MicroStrategy Wujudkan Risiko kepada Pasaran

JPMorgan telah mengeluarkan amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang kini membenarkan syarikat itu menjual aset digitalnya, memperkenalkan risiko tambahan dan ketidaktentuan kepada pasaran mata wang kripto secara menyeluruh. Penganalisis bank pelaburan itu, Nikolaos Panigirtzoglou, menyatakan bahawa polisi ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin.

Perubahan daripada Strategi Beli-dan-Simpan

Awal minggu ini, MicroStrategy mengumumkan "Kerangka Modal Kredit Digital" dan meluluskan program pengewangan Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Ini menandakan satu anjakan penting daripada pendekatan "beli-dan-simpan" yang dipegang oleh syarikat itu sebelum ini.

Syarikat itu juga meluluskan pembelian semula saham dan saham pilihan untuk mengoptimumkan struktur modalnya. Langkah untuk membenarkan penjualan Bitcoin adalah bertujuan untuk mengelakkan kekurangan mudah tunai, terutamanya untuk membiayai pembayaran dividen saham pilihan dan perbelanjaan faedah.

Implikasi kepada Pasaran Kripto

Kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang Bitcoin utama menjadikan sebarang potensi jualan sebagai sumber ketidaktentuan pasaran. Menurut anggaran JPMorgan, pembelian Bitcoin oleh syarikat itu yang bernilai $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili kira-kira 70% daripada keseluruhan aliran aset digital.

Ad

• MicroStrategy kini memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin.
• Kebenaran untuk menjual memperkenalkan kemungkinan tekanan jualan daripada pemain pasaran yang besar, yang sebelum ini hanya bertindak sebagai pembeli.
• Pasaran telah menunjukkan kepekaannya apabila harga Bitcoin menurun pada akhir Mei selepas MicroStrategy mendedahkan penjualan 32 Bitcoin untuk membiayai dividen.

Pandangan Penganalisis

Menurut Panigirtzoglou, walaupun fleksibiliti untuk menjual aset bagi membayar dividen biasanya dilihat sebagai langkah yang membina bagi kebanyakan syarikat, saiz pegangan MicroStrategy yang besar mengubah dinamik tersebut. Potensi jualan kini boleh menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri dan meningkatkan kos untuk mendapatkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

JPMorgan menyatakan bahawa rizab tunai MicroStrategy semasa sebanyak $2.55 bilion boleh menampung kira-kira 17 bulan pembayaran dividen. Walau bagaimanapun, penganalisis itu berpendapat bahawa liputan yang lebih tinggi, antara 24 hingga 36 bulan, diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa syarikat tidak perlu menjual Bitcoin dalam masa terdekat.