JPMorgan ชี้ นโยบายเทรด Bitcoin ของ MicroStrategy สร้างความเสี่ยงต่อตลาดในวงกว้าง

JPMorgan ออกบทวิเคราะห์เตือนว่า นโยบายใหม่ของ MicroStrategy ที่อนุญาตให้บริษัทสามารถขาย Bitcoin ได้นั้น กำลังสร้างความเสี่ยงและความไม่แน่นอนครั้งใหม่ให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้าง ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากกลยุทธ์ "ซื้อและถือยาว" (buy-and-hold) ที่บริษัทเคยยึดมั่นมาโดยตลอด

การเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญของ MicroStrategy

เมื่อช่วงต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศกรอบการทำงาน "Digital Credit Capital Framework" และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนนโยบายจากการเป็นผู้ซื้อและถือครองแต่เพียงอย่างเดียว มาสู่การซื้อขายเพื่อบริหารสภาพคล่อง

บริษัทระบุว่ามีเป้าหมายที่จะสำรองเงินดอลลาร์ให้เพียงพอต่อการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยเป็นเวลาอย่างน้อย 12 เดือน โดยปัจจุบันบริษัทมีเงินสำรองอยู่ที่ 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมค่าใช้จ่ายดังกล่าวได้ประมาณ 17 เดือน ทั้งนี้ บริษัทได้เปิดเผยในการยื่นเอกสารเมื่อวันที่ 1 มิถุนายนว่า ได้มีการขาย Bitcoin ไปแล้ว 32 BTC ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมเพื่อนำเงินมาจ่ายเงินปันผล

ความเสี่ยงต่อตลาดคริปโตโดยรวม

Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่านโยบายใหม่นี้สร้าง "ความเสี่ยงจากกระแสเงินทุนสองทิศทาง" (two-way flow risk) ให้กับ Bitcoin และเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาด เนื่องจากสถานะของ MicroStrategy ในฐานะผู้เล่นรายใหญ่

Ad

ข้อมูลจาก J.P. Morgan ประมาณการว่า MicroStrategy ถือครอง Bitcoin คิดเป็นสัดส่วนถึง 4% ของอุปทานทั้งหมด และการเข้าซื้อของบริษัทในปีนี้ซึ่งมีมูลค่ารวม 13.7 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนราว 70% ของกระแสเงินทุนไหลเข้าในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมที่ธนาคารประเมินไว้ ดังนั้น การตัดสินใจขายของบริษัทจึงอาจส่งผลกระทบต่อตลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ

มุมมองของนักวิเคราะห์

Panigirtzoglou ชี้ว่า แม้การขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่สำหรับ MicroStrategy ซึ่งเป็นผู้ซื้อและผู้ถือรายใหญ่ การขายที่อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคตกลับสร้างความไม่แน่นอนที่อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทเอง และอาจทำให้ต้นทุนในการระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มในอนาคตสูงขึ้น

นักวิเคราะห์ให้ความเห็นว่า MicroStrategy จำเป็นต้องมีเงินสดสำรองในระดับที่สูงขึ้น ครอบคลุมค่าใช้จ่ายได้ประมาณ 24 ถึง 36 เดือน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนว่าบริษัทจะไม่จำเป็นต้องขาย Bitcoin ออกมาในอนาคตอันใกล้นี้