Citi Naik Taraf Saham Kion, Jangka Pemulihan Trak Perindustrian Sehingga 2027

Citi telah menaik taraf saham pengeluar forklift dan gudang Jerman, Kion Group, kepada “Beli” daripada “Neutral”, menyebabkan saham syarikat itu melonjak lebih 6% pada hari Selasa. Firma brokeraj itu turut menaikkan harga sasarannya kepada €62 daripada €46, dengan alasan data makroekonomi Jerman yang semakin baik menandakan pecutan dalam permintaan trak perindustrian sehingga tahun 2027.

Prospek Pemulihan Pacu Peningkatan

Menurut Citi, trend pemulihan permintaan ini, digabungkan dengan peningkatan berterusan dalam bahagian Trak & Perkhidmatan Perindustrian (Industrial Trucks & Services) Kion, boleh membawa kepada penarafan semula saham syarikat. Bank pelaburan itu meramalkan pertumbuhan jualan akan pulih kepada lebih 6% pada tahun 2027, yang dikatakannya akan menjadi kadar tertinggi sejak pandemik COVID, dengan margin keuntungan juga dijangka berkembang.

Citi berpandangan bahawa kebimbangan mengenai persaingan daripada syarikat China adalah berlebihan, terutamanya dalam segmen trak mewah. Firma itu menambah bahawa sebarang potensi langkah perlindungan tambahan daripada Kesatuan Eropah dijangka dapat mengurangkan kebimbangan ini dalam senario kes terburuk.

Analisis Bahagian dan Penilaian

Bahagian Trak & Perkhidmatan Perindustrian Kion mempunyai korelasi yang tinggi dengan pengeluaran perindustrian, memandangkan penggunaan meluas trak dalam pengendalian bahan. Citi menganggarkan bahawa:

Ad

• Jerman menyumbang lebih 30% daripada jualan bahagian ini.
• Eropah Barat secara keseluruhan menyumbang lebih 70%.

Firma itu menjangkakan pemulihan kepada pertumbuhan peratusan satu digit rendah bagi unit baharu dan pertumbuhan peratusan pertengahan hingga tinggi bagi perkhidmatan mulai 2027, menghasilkan pertumbuhan keseluruhan sekitar 5% untuk bahagian tersebut. Walaupun Citi hanya membuat peningkatan kecil pada ramalannya, unjuran EBIT mereka sudah pun lebih 10% mendahului konsensus pasaran untuk tahun 2027 dan 2028.

Implikasi kepada Pelabur

Dengan gandaan penilaian seperti EV/EBITA dan EV/jualan berada hampir pada paras terendah kitaran, Citi melihat potensi penarafan semula yang signifikan. Harga sasaran baharu €62 membayangkan potensi pulangan harga saham sebanyak 38.1% daripada harga penutup pada 7 September (€44.91).

Jumlah pulangan yang dijangkakan ialah 40.6%, termasuk hasil dividen jangkaan sebanyak 2.6%. Walau bagaimanapun, Citi memberi amaran bahawa kitaran makroekonomi kekal sebagai risiko utama memandangkan sifat pasaran trak perindustrian yang sangat kitaran.