Citi อัพเกรดหุ้น Kion หนุนราคาพุ่ง 6% ชี้ธุรกิจรถยกฟื้นตัวยาวถึงปี 2027

Citi ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Kion Group ผู้ผลิตรถโฟล์คลิฟท์และอุปกรณ์คลังสินค้าสัญชาติเยอรมัน ขึ้นเป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 6% ในการซื้อขายวันอังคาร การปรับมุมมองครั้งนี้มีขึ้นหลังคาดการณ์ว่าอุปสงค์ของรถยกในภาคอุตสาหกรรมจะเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027

มุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโต

Citi ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Kion จาก 46 ยูโร เป็น 62 ยูโร โดยให้เหตุผลว่าข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของเยอรมนีที่ปรับตัวดีขึ้น เป็นสัญญาณบวกต่อความต้องการรถยกในอนาคต ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับมูลค่าหุ้น (re-rating) ของ Kion ให้สูงขึ้น

โบรกเกอร์คาดการณ์ว่ายอดขายของ Kion จะกลับมาเติบโตได้มากกว่า 6% ในปี 2027 ซึ่งจะเป็นอัตราการเติบโตที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ช่วงการระบาดของโควิด-19 นอกจากนี้ยังคาดว่าอัตรากำไรของบริษัทจะขยายตัวขึ้นด้วย

การวิเคราะห์ธุรกิจและประเด็นการแข่งขัน

Citi ระบุว่าธุรกิจในกลุ่มรถยกและบริการ (Industrial Trucks & Services) มีความสัมพันธ์อย่างสูงกับการผลิตภาคอุตสาหกรรม โดยประเมินว่าเยอรมนีคิดเป็นสัดส่วนยอดขายกว่า 30% ของธุรกิจส่วนนี้ และยุโรปตะวันตกโดยรวมมีสัดส่วนมากกว่า 70%

Ad

Citi มองว่าความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันจากผู้ผลิตในจีนนั้น "มากเกินความเป็นจริง" (overdone) โดยเฉพาะในกลุ่มรถยกระดับไฮเอนด์ และเชื่อว่าหากสหภาพยุโรปมีมาตรการปกป้องทางการค้าเพิ่มเติม ก็จะช่วยลดความเสี่ยงในกรณีเลวร้ายลงได้ โบรกเกอร์คาดว่าธุรกิจส่วนนี้จะเติบโตได้ราว 5% ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป

ราคาเป้าหมายและการประเมินมูลค่า

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 62 ยูโร สะท้อนถึงผลตอบแทนที่คาดหวังจากการปรับขึ้นของราคาหุ้นที่ 38.1% และผลตอบแทนรวมที่ 40.6% เมื่อรวมอัตราเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ที่ 2.6% ทั้งนี้ Citi ระบุว่าการประเมินกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของตนนั้นสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (consensus) อยู่แล้วกว่า 10% สำหรับปี 2027 และ 2028

Citi ชี้ว่าตัวคูณมูลค่า (multiples) ของ Kion เช่น EV/EBITA และ EV/sales อยู่ในระดับใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดของวัฏจักร ซึ่งเปิดโอกาสให้มูลค่าหุ้นสามารถปรับตัวขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงสำคัญยังคงเป็นวัฏจักรของเศรษฐกิจมหภาค เนื่องจากตลาดรถยกมีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจ