Kedudukan Ekuiti Menurun Daripada Ekstrem Musim Panas, Meningkatkan Tinjauan Akhir Tahun: Barclays

Kedudukan pelabur dalam ekuiti kekal berlebihan tetapi telah menyederhana dengan ketara daripada tahap ekstrem yang dilihat pada awal musim panas, mewujudkan latar belakang yang lebih baik untuk saham menuju ke suku terakhir tahun ini, menurut nota Rabu daripada Barclays.

Kedudukan Pelabur Berundur

Aliran masuk ekuiti kekal kukuh pada bulan September, berjumlah $81 bilion dan menyumbang kepada kadar rekod untuk tahun ini, kata ahli strategi Barclays, Emmanuel Cau. Walau bagaimanapun, bank itu memerhatikan bahawa momentum kini semakin pudar merentasi beberapa kumpulan pelabur.

Barclays mengetengahkan beberapa tanda perubahan ini:

• Sesetengah dana telah mengalami aliran keluar dalam beberapa minggu kebelakangan ini.
• Sentimen pelabur runcit telah bertukar menjadi paling menurun sepanjang tahun.
• Dana lindung nilai makro dilaporkan telah keluar daripada majoriti kedudukan beli mereka.

Sebaliknya, pelabur sistematik, seperti dana kawalan risiko, kini dilihat sebagai sokongan utama untuk pasaran, memegang pendedahan hampir puncak di tengah-tengah turun naik yang rendah. "Secara keseluruhan, kedudukan kekal berlebihan ekuiti, tetapi jauh kurang tegang berbanding paras tertinggi awal musim panas dan lebih tersebar merentasi kumpulan pelabur," tulis Cau.

Tinjauan Berhati-hati untuk Suku Keempat

Ad

Berikutan corak pulangan negatif bermusim yang tipikal dan keluasan pasaran yang lebih sempit pada bulan September, Barclays mencadangkan bahawa trend sejarah untuk suku keempat dan pilihan raya pertengahan penggal menunjukkan potensi pemulihan. Walau bagaimanapun, bank itu memberi amaran bahawa kenaikan akhir tahun sangat bergantung pada harga minyak sama ada jatuh atau kekal stabil.

Menurut nota itu, kejayaan dalam hubungan A.S.-Iran akan berfungsi sebagai pemangkin positif yang ketara untuk saham dan bon. Barclays menambah bahawa risiko harga minyak kekal "lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih lama" nampaknya lebih berharga dalam pasaran bon berbanding ekuiti. Memandangkan tindakan harga pasaran yang tidak menentu, bank itu juga menyatakan bahawa turun naik yang murah menjadikan perlindungan penurunan sebagai pilihan yang menarik untuk pelabur.

Cabaran Kadar Kenaikan Naratif TINA

Halangan yang paling ketara untuk saham masih kekal sebagai kadar faedah yang meningkat. Dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun A.S. diniagakan jauh melebihi 5%, premium risiko ekuiti—pulangan berlebihan yang diminta oleh pelabur untuk memegang saham berbanding bon kerajaan bebas risiko—telah berkurangan dengan ketara.

Perkembangan ini secara langsung mencabar hujah "Tiada Alternatif" (TINA) yang telah lama wujud yang telah menyokong penilaian ekuiti selama bertahun-tahun, kata Barclays. Apabila hasil ke atas aset yang lebih selamat seperti bon menjadi lebih menarik, daya tarikan relatif saham berkurangan.