Penganalisis Wall Street Berbelah Bahagi Mengenai Circle: Morgan Stanley Turun Taraf, TD Cowen Saran 'Beli'

Penganalisis Wall Street memberikan pandangan yang sangat berbeza mengenai penerbit stablecoin Circle Internet Group pada hari Isnin, menonjolkan ketidakpastian mengenai trajektori pertumbuhan dan model perniagaan syarikat itu.

Morgan Stanley menurunkan taraf saham Circle kepada 'Underweight', manakala TD Cowen memulakan liputan dengan penarafan 'Buy', mewujudkan naratif yang bercanggah untuk para pelabur.

Pandangan Bearish Morgan Stanley

Morgan Stanley menurunkan penarafannya daripada 'Equal-weight' kepada 'Underweight' dan memotong sasaran harganya secara drastik kepada $38 daripada $106. Firma itu memetik beberapa kebimbangan utama:

• Pertumbuhan USDC yang Perlahan: Bank pelaburan itu menyatakan kebimbangan terhadap pertumbuhan stablecoin USDC yang semakin perlahan.
• Tekanan Persaingan: Terdapat tekanan yang meningkat daripada dana pasaran wang yang ditokenkan, deposit bank yang ditokenkan, dan inisiatif yang disokong konsortium seperti OpenUSD.
• Peralihan Hasil: Peralihan Circle ke arah hasil berasaskan transaksi dijangka mengambil masa lebih lama dan kurang menguntungkan daripada jangkaan pasaran.

Berikutan pandangan ini, Morgan Stanley mengurangkan unjuran edaran USDC sebanyak kira-kira 33% untuk 2027 dan 44% untuk 2028. Anggaran pendapatan mereka kini berada kira-kira 20% di bawah konsensus Wall Street untuk 2028.

Tesis Bullish TD Cowen

Ad

Sebaliknya, TD Cowen memulakan liputan dengan penarafan 'Buy' dan sasaran harga $82. Firma itu berhujah bahawa pelabur terlalu tertumpu pada model pendapatan rizab Circle dan terlepas pandang evolusinya menjadi platform infrastruktur kewangan yang lebih luas.

TD Cowen menjangkakan edaran USDC akan berkembang pada kadar pertumbuhan tahunan kompaun sekitar 31% sehingga 2030. Mereka juga percaya hasil berasaskan yuran daripada produk seperti Circle Payments Network dan Cross-Chain Transfer Protocol akan berkembang lebih cepat daripada pendapatan rizab, sekali gus mengurangkan kebergantungan syarikat pada kadar faedah dari semasa ke semasa.

Implikasi kepada Pelabur

Perbezaan pendapat yang ketara ini menonjolkan risiko dan peluang yang dihadapi oleh Circle. Pandangan Morgan Stanley menekankan cabaran semasa dalam perniagaan teras stablecoin, manakala TD Cowen memberi tumpuan kepada potensi jangka panjang platform perkhidmatan kewangan digitalnya yang lebih luas.

Walaupun optimis, TD Cowen turut mengakui risiko, termasuk kadar faedah yang lebih rendah, persaingan daripada stablecoin terbitan bank, dan kadar pengewangan yang lebih perlahan bagi inisiatif platform Circle. Pelabur perlu menimbang antara kebimbangan jangka pendek mengenai pertumbuhan USDC dengan potensi jangka panjang syarikat untuk mempelbagaikan aliran hasilnya.