Analis Wall Street Terbelah: Morgan Stanley Pangkas Peringkat Circle, TD Cowen Rekomendasikan 'Beli'

Analis Wall Street menunjukkan pandangan yang sangat berbeda terhadap Circle Internet Group pada hari Senin, menyoroti perdebatan fundamental mengenai model bisnis dan prospek masa depan penerbit stablecoin tersebut. Morgan Stanley menurunkan peringkat saham menjadi Underweight, sementara TD Cowen memulai liputan dengan rekomendasi Beli.

Pandangan Pesimistis Morgan Stanley

Morgan Stanley memangkas peringkat Circle dari Equal-weight menjadi Underweight dan secara drastis menurunkan target harganya dari $106 menjadi hanya $38. Firma tersebut menyuarakan kekhawatiran atas perlambatan pertumbuhan stablecoin USDC, meningkatnya tekanan kompetitif, dan ekspektasi bahwa transisi Circle ke pendapatan berbasis transaksi akan memakan waktu lebih lama dan kurang menguntungkan dari yang diperkirakan pasar.

Sebagai dasar analisisnya, Morgan Stanley mengurangi proyeksi sirkulasi USDC sekitar 33% untuk tahun 2027 dan 44% untuk tahun 2028. Hal ini mendorong perkiraan laba mereka sekitar 20% di bawah konsensus Wall Street untuk tahun 2028. Mereka juga memperingatkan adanya ancaman dari produk kompetitor seperti dana pasar uang yang ditokenisasi dan simpanan bank yang ditokenisasi.

Prospek Optimistis dari TD Cowen

Sebaliknya, TD Cowen memulai liputan Circle dengan peringkat Beli dan target harga $82. Analis di firma ini berpendapat bahwa investor terlalu fokus pada bisnis pendapatan dari cadangan (reserve-income) dan mengabaikan evolusi Circle menjadi platform infrastruktur keuangan digital yang lebih luas.

Ad

TD Cowen memproyeksikan sirkulasi USDC akan tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sekitar 31% hingga tahun 2030. Mereka percaya bahwa pendapatan berbasis biaya dari produk seperti Circle Payments Network dan Cross-Chain Transfer Protocol akan berkembang jauh lebih cepat daripada pendapatan cadangan, sehingga mengurangi ketergantungan perusahaan pada suku bunga dari waktu ke waktu.

Implikasi bagi Investor

Dua pandangan yang bertolak belakang ini menggarisbawahi ketidakpastian seputar lintasan strategis Circle. Di satu sisi, ada argumen bahwa model bisnisnya rentan terhadap persaingan dan perlambatan di pasar kripto. Di sisi lain, ada visi di mana Circle berhasil membangun ekosistem layanan keuangan yang terdiversifikasi di atas fondasi stablecoin-nya.

Bagi investor, situasi ini menuntut pertimbangan yang cermat antara risiko yang signifikan dan potensi imbal hasil yang tinggi. Prospek saham Circle kemungkinan besar akan bergantung pada kemampuannya untuk mengeksekusi transisi ke sumber pendapatan yang lebih beragam dan mengatasi tantangan kompetitif yang dihadapi.