Harga Minyak Melebihi AS$100, Tetapi Faktor Ini Menghalang Kenaikan Lanjut

Penanda aras minyak global, Brent, mencecah paras AS$100 setong buat kali pertama sejak akhir Julai, didorong oleh kebimbangan terhadap gangguan bekalan akibat konflik yang semakin memuncak di Timur Tengah. Namun, kenaikan harga ini berlaku secara beransur-ansur, dibantut oleh beberapa faktor pasaran yang mengimbangi tekanan geopolitik.

Laluan Alternatif dan Bekalan Teluk

Walaupun terdapat kebimbangan mengenai gangguan perkapalan, aliran minyak dari Timur Tengah tidak terhenti sepenuhnya. Menurut Russell Hardy, Ketua Pegawai Eksekutif Vitol, peniaga minyak bebas terbesar di dunia, kira-kira 9 juta tong sehari (bpd) minyak mentah dan 1 juta bpd produk bertapis masih dieksport dari rantau itu.

Pengeluar Teluk telah berjaya mencari laluan alternatif dan menggunakan pemindahan dari kapal ke kapal di luar Selat Hormuz untuk mengurangkan kekurangan. Data Kpler menunjukkan eksport dari pelabuhan alternatif seperti Sidi Kerir di Mesir meningkat lebih dua kali ganda pada bulan Ogos. Sementara itu, eksport dari Iraq, Emiriah Arab Bersatu, dan Kuwait juga menunjukkan pemulihan atau kekal stabil.

Peningkatan Bekalan Bukan OPEC dan Permintaan Lemah

Kekurangan bekalan sebahagiannya diisi oleh pengeluar bukan OPEC. Menurut Jarand Rystad, pengasas Rystad Energy, Amerika Syarikat, Kanada, dan Guyana dijangka meningkatkan pengeluaran gabungan sebanyak 1.4 juta bpd tahun ini. Eksport minyak mentah Rusia juga kekal stabil sekitar 5.5 juta bpd pada Julai dan Ogos.

Ad

Pada masa yang sama, kemusnahan permintaan (*demand destruction*) kekal signifikan, terutamanya di China. Rystad Energy menganggarkan kemusnahan permintaan global pada suku ketiga adalah sebanyak 3.5 juta bpd, dengan China menyumbang lebih separuh daripadanya. Pengimport utama itu mengurangkan penghantaran minyak mentah bawaan laut dengan ketara, dan cabang penyelidikan Sinopec meramalkan permintaan minyak China akan jatuh untuk tahun ketiga berturut-turut pada 2026.

Pasaran Fizikal Ketat dan Ramalan Penganalisis

Walaupun gambaran bekalan dan permintaan keseluruhan kelihatan seimbang, pasaran fizikal menunjukkan isyarat yang berbeza. David Fyfe, ketua ekonomi di Argus, menyatakan bahawa pasaran fizikal "sangat ketat", dengan premium spot untuk minyak mentah Dubai dan Oman melambung tinggi. Beliau juga menekankan bahawa pasaran diesel sedang mengalami kekurangan yang teruk.

Berikutan perkembangan ini, beberapa bank telah menaikkan ramalan harga mereka. Morgan Stanley menjangkakan harga Brent akan berada pada purata AS$100 setong pada suku keempat. HSBC pula menaikkan unjuran harga Brent bagi 2026 dan 2027 kepada AS$90 dan AS$85 setong. Goldman Sachs turut menaikkan ramalannya, memetik jangkaan bahawa gangguan perkapalan di Timur Tengah akan berterusan.