油价突破100美元：多重因素如何抑制其进一步飙升

全球基准布伦特原油价格周三自7月下旬以来首次触及每桶100美元。然而，尽管中东冲突加剧引发了市场对石油供应中断的担忧，但一系列因素正共同作用，导致油价涨势相对温和，未能出现更大幅度的飙升。

供应端展现韧性，缓解短缺忧虑

尽管霍尔木兹海峡的运输受到影响，但重要原油出口仍在继续。据全球最大独立石油贸易商维多公司(Vitol)首席执行官Russell Hardy透露，近期中东地区每日仍有约900万桶原油和100万桶成品油出口，这与战前约2000万桶的水平相比大幅下降，但表明供应并未完全中断。

海湾产油国也积极利用替代路线来规避运输瓶颈。数据显示，尽管沙特在红海的延布港出口承压，但其他港口及埃及Sidi Kerir等替代港口的出口量有所增加。同时，根据Kpler的数据，伊拉克、阿联酋和科威特等国的出口量在近几个月也出现反弹或保持稳定。

此外，非欧佩克(Non-OPEC)产油国的增产也起到了关键的缓冲作用。能源咨询公司睿咨得能源(Rystad Energy)创始人Jarand Rystad表示，预计今年美国、加拿大和圭亚那的合计产量将增加140万桶/日，部分填补了市场供应缺口。

全球需求疲软构成主要拖累

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需求端的疲软是限制油价上涨的核心因素之一。睿咨得能源数据显示，第三季度全球石化和运输燃料领域的需求破坏量仍然显著，达到350万桶/日，其中中国占了一半以上。

作为全球最大的原油进口国，中国的需求变化尤为关键。数据显示，中国7月和8月的海运原油进口量已从2月份的逾1100万桶/日大幅降至700万桶/日。中石化旗下研究机构预测，2026年中国石油需求将连续第三年下降。此外，据Kpler估算，北京方面高达11.7亿桶的庞大石油储备也为市场提供了心理缓冲。

现货市场趋紧与机构上调预期

与期货市场相对温和的涨势不同，现货和成品油市场发出了供应极其紧张的信号。路透社数据显示，中东迪拜和阿曼原油的现货溢价已反弹至4月份水平。Argus首席经济学家David Fyfe指出：“现货市场告诉我们，实体供应极其紧张，尤其是柴油市场正发出短缺的尖叫。”

受供应紧张预期的影响，多家投资银行已上调其油价预测。摩根士丹利预计布伦特原油价格在第四季度将平均达到100美元/桶，而汇丰银行和高盛也因预计中东航运中断将持续至明年而上调了其油价预测。