Gesaan Bessent untuk Besarkan Kemudahan Pinjaman Asing Fed Timbulkan Persoalan Risiko

Gesaan Setiausaha Perbendaharaan Amerika Syarikat, Scott Bessent, agar Rizab Persekutuan (Fed) memperluas kemudahan pinjaman tunai kepada entiti rasmi asing boleh meningkatkan keupayaan Jepun untuk menyokong mata wangnya, namun langkah tersebut turut mengundang risiko baharu, termasuk kemungkinan pasaran menguji keteguhan Washington dan Tokyo.

Latar Belakang Gesaan

Gesaan Bessent dibuat melalui satu hantaran di media sosial pada hari Ahad, di mana beliau mengesahkan Perbendaharaan AS telah melakukan campur tangan bersama yang jarang berlaku dengan Kementerian Kewangan Jepun untuk membeli yen pada hari Jumaat. Campur tangan ini menyusuli kejatuhan yen ke paras terendah dalam 40 tahun berbanding dolar AS.

Bessent mencadangkan agar had ke atas Kemudahan Repo Pihak Berkuasa Monetari Asing dan Antarabangsa (FIMA) dinaikkan. Kemudahan ini membenarkan pihak berkuasa asing mengakses dana jangka pendek sehingga $60 bilion dengan mencagarkan Perbendaharaan AS. Menurut Bessent, langkah ini wajar memandangkan saiz pasaran bon kini jauh lebih besar berbanding ketika FIMA dilancarkan enam tahun lalu.

Langkah ini akan membolehkan Jepun membiayai pembelian yen tanpa perlu menjual sebahagian daripada pegangan Perbendaharaan AS miliknya yang bernilai $1.14 trilion, yang merupakan pegangan asing terbesar. Ini akan memberi manfaat kepada kerajaan AS yang sedang berdepan dengan peningkatan hasil bon jangka panjang.

Implikasi dan Risiko Pasaran

Walaupun pengembangan FIMA boleh menjadi "isyarat positif" untuk pasaran Perbendaharaan AS, penganalisis memberi amaran ia bukanlah penyelesaian kepada trend mata wang yang dipacu oleh faktor fundamental. Daleep Singh, ketua ekonomi global di PGIM, menyifatkannya sebagai "penyerap kejutan" dan bukan penawar.

Ad

Sesetengah pemerhati pasaran melihat langkah ini lebih kepada isyarat kekuatan. Derek Tang, ahli ekonomi di Monetary Policy Analytics, berpendapat ia adalah satu cara untuk menunjukkan bahawa "AS pada dasarnya mempunyai kekuatan tanpa had untuk menyokong dagangan ini. Jangan uji kami."

Namun, terdapat risiko ia boleh memakan diri. Penganalisis di Evercore ISI memberi amaran bahawa tumpuan kepada kemudahan repo Fed yang terhad ini "boleh mengundang pasaran untuk menguji komitmen AS dan Jepun" untuk mengukuhkan yen, terutamanya jika ia memerlukan penjualan besar-besaran bon Perbendaharaan AS.

Status dan Prospek FIMA

Kemudahan FIMA telah ditubuhkan pada tahun 2020 semasa pandemik COVID-19 dan dijadikan kekal pada tahun 2021 untuk menangani isu pembiayaan dolar global semasa tekanan pasaran. Walau bagaimanapun, penggunaannya sangat terhad sejak dilancarkan.

Buat masa ini, pihak Fed enggan mengulas mengenai permintaan Bessent. Sebarang perubahan pada had kemudahan FIMA memerlukan persetujuan majoriti daripada 12 ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Tambahan pula, penggunaan FIMA secara besar-besaran boleh merumitkan matlamat Pengerusi Fed yang baharu, Kevin Warsh, untuk mengurangkan kunci kira-kira bank pusat itu.