Analisis Bernstein: Persaingan Baharu Menguji Duopoli Penghantaran Makanan India

Firma penganalisis Bernstein sedang meneliti kemasukan pemain baharu ke dalam sektor penghantaran makanan India, menimbulkan persoalan sama ada persaingan yang meningkat akan mengembangkan pasaran atau sebaliknya menghakis margin keuntungan dalam industri yang kini didominasi oleh Zomato dan Swiggy.

Daya Tarikan Pasaran Duopoli

Pasaran penghantaran makanan India dilihat menarik untuk pencabar baharu kerana Zomato dan Swiggy telah mengekalkan duopoli yang stabil selama beberapa tahun. Menurut Bernstein, sektor ini menunjukkan pertumbuhan kukuh 18-20% tahun ke tahun dengan margin EBITDA terlaras sekitar 5%, yang merupakan antara yang tertinggi di peringkat global.

Kedua-dua syarikat telah melabur antara $4 hingga $5 bilion sebelum tawaran awam permulaan (IPO) mereka, dan operasi penghantaran makanan gabungan mereka kini dinilai sekitar $20 bilion. Penilaian yang tinggi ini, dengan nisbah Q Tobin dianggarkan pada 4-5 kali ganda, menjadikannya sasaran yang menarik bagi syarikat yang ingin memasuki pasaran.

Strategi Pencabar Baharu

Pemain baharu seperti Rapido dan Flipkart dilaporkan merancang untuk mengganggu pasaran dengan model kos yang berbeza.

Ad

• Rapido: Dilaporkan sedang menguji model tanpa komisen atau komisen rendah, menyasarkan segmen pasaran dengan harga lebih rendah. Nilai pesanan purata (AOV) untuk penghantaran makanan sedia ada adalah sekitar 400 rupee, berbanding 150 rupee untuk pasaran perkhidmatan makanan yang lebih luas.
• Flipkart: Dilaporkan merancang untuk menggunakan struktur komisen 10-11%, lebih rendah daripada kadar semasa pemain sedia ada.

Persoalan utama yang dibangkitkan oleh Bernstein ialah sama ada peserta baharu ini boleh mencapai ekonomi unit yang mampan. Ini kerana kos penghantaran, yang merangkumi penghantaran jarak akhir dan perbelanjaan pengambilan penunggang, adalah komponen kos yang signifikan, berjumlah antara 60-65 rupee bagi setiap pesanan.

Potensi Pasaran Belum Diterokai

Walaupun berkembang pesat, pasaran ini masih hanya berkhidmat kepada sebahagian kecil penduduk India. Jumlah pelanggan tahunan bagi kedua-dua platform adalah antara 85-95 juta, manakala penghantaran makanan hanya mewakili 15% daripada keseluruhan pasaran perkhidmatan makanan di negara itu.

Sebahagian besar pasaran perkhidmatan makanan teratur tertumpu di bandar-bandar utama, dengan 20 bandar teratas menyumbang 30-40% daripada pasaran. Keupayaan pemain baharu untuk menembusi pasaran ini sambil mengekalkan struktur kos yang berdaya maju akan menjadi penentu kejayaan mereka dalam mencabar duopoli sedia ada.