Bernstein: Pemain Baru Ancam Duopoli Pesan Antar Makanan India, Pertaruhkan Margin Laba

Lembaga riset Bernstein menganalisis masuknya pemain baru seperti Rapido dan Flipkart ke pasar pesan antar makanan India, menimbulkan pertanyaan krusial apakah kehadiran mereka akan memperluas pasar atau justru menggerus margin keuntungan yang selama ini dinikmati oleh duopoli Zomato dan Swiggy.

Lanskap Pasar yang Menarik

Pasar pesan antar makanan di India telah lama didominasi oleh duopoli stabil antara Zomato dan Swiggy. Menurut analisis Bernstein, sektor ini sangat menarik karena menunjukkan pertumbuhan tahunan (YoY) sebesar 18-20% dan margin EBITDA yang disesuaikan sekitar 5%, yang merupakan salah satu yang tertinggi secara global.

Kedua perusahaan petahana tersebut telah menginvestasikan dana sebesar $4-5 miliar sebelum IPO, dengan valuasi operasi gabungan mereka saat ini mencapai sekitar $20 miliar. Valuasi yang tinggi ini menciptakan daya tarik bagi para penantang baru untuk masuk ke pasar.

Strategi Penantang Baru

Pemain baru dilaporkan mencoba masuk dengan model bisnis yang berbeda untuk mengganggu status quo. Rapido dikabarkan sedang menguji model tanpa komisi atau komisi rendah, sementara Flipkart berencana menggunakan struktur komisi sekitar 10-11%.

Ad

Strategi ini tampaknya bertujuan untuk menargetkan segmen harga yang lebih rendah. Saat ini, nilai pesanan rata-rata (AOV) untuk pesan antar makanan adalah sekitar 400 rupee, jauh lebih tinggi dibandingkan rata-rata pasar jasa makanan yang lebih luas sebesar 150 rupee. Meski demikian, pasar ini masih memiliki ruang untuk tumbuh, karena layanan pesan antar baru mencakup 15% dari total pasar jasa makanan India.

Tantangan Ekonomi Unit

Menurut Bernstein, pertanyaan fundamental bagi para pendatang baru adalah apakah mereka dapat mencapai ekonomi unit yang berkelanjutan dengan mengubah struktur biaya secara signifikan. Tantangan utama terletak pada biaya pengiriman, yang diperkirakan mencapai 60-65 rupee per pesanan, termasuk pengiriman *last-mile* dan biaya perekrutan kurir.

Kemampuan untuk mengelola biaya ini secara efisien sambil menawarkan harga yang kompetitif akan menjadi faktor penentu keberhasilan bagi setiap pemain baru. Bagi investor, perkembangan ini menandakan potensi peningkatan persaingan yang dapat menekan margin keuntungan di seluruh industri dalam jangka menengah.