Bernstein วิเคราะห์สมรภูมิ Food Delivery อินเดียร้อนระอุ ผู้เล่นใหม่ท้าชิง Zomato-Swiggy

Bernstein บริษัทวิเคราะห์การลงทุนชั้นนำ ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์เกี่ยวกับการแข่งขันในตลาดฟู้ดเดลิเวอรี่ของอินเดียที่ทวีความรุนแรงขึ้น หลังการเข้ามาของผู้เล่นรายใหม่อย่าง Rapido และ Flipkart ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่อาจขยายขนาดของตลาด หรืออาจบั่นทอนอัตรากำไรของทั้งอุตสาหกรรมที่ปัจจุบันถูกครองโดย Zomato และ Swiggy

การเข้ามาของผู้เล่นหน้าใหม่

ตลาดฟู้ดเดลิเวอรี่ของอินเดียมีความน่าดึงดูดสำหรับผู้ท้าชิงรายใหม่ เนื่องจาก Zomato และ Swiggy ครองตลาดในลักษณะกึ่งผูกขาด (Duopoly) มานานหลายปี โดยตลาดมีการเติบโตสูงถึง 18-20% ต่อปี และมีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA margin) อยู่ที่ประมาณ 5% ซึ่งถือเป็นระดับที่สูงที่สุดในโลก

• มูลค่าตลาด: ธุรกิจฟู้ดเดลิเวอรี่ของทั้งสองบริษัทรวมกันมีมูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ
• โมเดลธุรกิจใหม่: มีรายงานว่า Rapido กำลังทดลองโมเดลไม่เก็บค่าคอมมิชชันหรือเก็บในอัตราต่ำ ขณะที่ Flipkart วางแผนจะใช้โครงสร้างค่าคอมมิชชันที่ 10-11% ซึ่งต่ำกว่าผู้เล่นเดิม

ภาพรวมตลาดและโอกาสในการเติบโต

ปัจจุบัน ตลาดฟู้ดเดลิเวอรี่ยังคงเข้าถึงประชากรอินเดียในวงจำกัด โดยมีฐานลูกค้าที่ทำธุรกรรมรายปีรวมกันเพียง 85-95 ล้านคน ขณะที่ธุรกิจฟู้ดเดลิเวอรี่คิดเป็นสัดส่วนเพียง 15% ของตลาดบริการอาหารทั้งหมดในอินเดีย ซึ่งชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตอีกมหาศาล

Ad

นอกจากนี้ ยังมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญของมูลค่าคำสั่งซื้อเฉลี่ย (AOV) โดยฟู้ดเดลิเวอรี่มี AOV อยู่ที่ประมาณ 400 รูปี เทียบกับตลาดบริการอาหารโดยรวมซึ่งอยู่ที่เพียง 150 รูปี การเข้ามาของผู้เล่นใหม่ที่เน้นโมเดลค่าคอมมิชชันต่ำจึงอาจสามารถเจาะตลาดในกลุ่มราคาที่ต่ำลงได้

ความท้าทายด้านต้นทุน

Bernstein ระบุว่าคำถามสำคัญคือผู้เล่นรายใหม่จะสามารถสร้างความสามารถในการทำกำไรต่อหน่วย (Unit Economics) ที่ยั่งยืนได้หรือไม่ ผ่านการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างต้นทุนที่สำคัญของผู้ให้บริการปัจจุบัน

ความท้าทายหลักคือต้นทุนการจัดส่ง ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 60-65 รูปีต่อออเดอร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการจัดส่งระยะสุดท้าย (Last-mile delivery) และการสรรหาพนักงานขับรถ การที่ผู้เล่นใหม่จะประสบความสำเร็จได้นั้นขึ้นอยู่กับความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนส่วนนี้ให้มีประสิทธิภาพภายใต้โมเดลค่าคอมมิชชันที่ต่ำลง