Penganalisis Baird Lihat Potensi Pemulihan Adidas, Tetapi Pertumbuhan Kasut Timbul Keraguan

Adidas AG (ADSGn) masih menawarkan naratif pemulihan berbilang tahun yang kukuh, namun keyakinan penganalisis di Baird terhadap beberapa aspek pelaksanaan syarikat kini lebih rendah, terutamanya berkaitan pertumbuhan segmen kasut dan momentum saluran borong.

Kekuatan Jenama dan Momentum Positif

Menurut penganalisis Baird, kedudukan jenama Adidas kekal kukuh secara strategik. Faktor ini menyokong penerimaan produk yang lebih baik dan pemulihan pendapatan syarikat untuk beberapa tahun akan datang.

Satu lagi petanda positif ialah momentum dalam saluran borong, yang mencatatkan pertumbuhan 6% pada suku kedua (S2) 2026. Ini menunjukkan permintaan daripada peruncit kekal sihat dan menjadi pemangkin penting bagi pengedaran produk.

Keraguan Terhadap Pertumbuhan Kasut dan Risiko Pasaran

Walaupun terdapat petanda positif, kebimbangan utama timbul daripada segmen kasut yang hanya berkembang 1% pada S2 2026. Prestasi yang lemah ini amat penting kerana kasut merupakan teras kepada ekonomi jenama dan biasanya mempunyai potensi pemulihan yang lebih kukuh.

Beberapa faktor risiko yang dikenal pasti termasuk:

Ad

• Pemberian diskaun yang meluas: Promosi besar-besaran di pasaran Amerika Syarikat dan Eropah memberi tekanan kepada jualan pada harga penuh dan margin kasar syarikat.
• Risiko saluran borong: Pertumbuhan borong sebanyak 6% mungkin sukar dikekalkan jika peruncit menjadi lebih berhati-hati ekoran pesaing yang menjual inventori pada harga murah.
• Ketidaktentuan makroekonomi: Keadaan pengguna yang lebih lemah di Eropah boleh menyebabkan peruncit kurang bersedia untuk membuat komitmen terhadap inventori baharu.

Tumpuan Beralih kepada Pemulihan Segmen

Perdebatan pelaburan kini beralih daripada "Bolehkah jenama ini pulih?" kepada "Bolehkah pemulihan ini diperluas melangkaui kategori pakaian dan prestasi?" Pihak pengurusan melaporkan prestasi yang lebih kukuh dalam kategori prestasi tetapi mengakui tekanan berterusan dalam segmen kasut gaya hidup. Mereka menjangkakan segmen kasut borong boleh bertambah baik pada suku keempat 2026 atau awal 2027 apabila tahap inventori kembali normal.

Senario pelaburan kini bergantung pada:

• Kes optimis: Pertumbuhan kasut kembali meningkat, amalan diskaun berkurangan, dan momentum borong kekal mampan.
• Kes pesimis: Pertumbuhan hanya dipacu oleh segmen pakaian, manakala segmen kasut kekal lemah dan bergantung pada promosi, menjadikan pemulihan pendapatan lebih perlahan dan kurang menguntungkan.

Kesimpulannya, Baird kekal positif terhadap Adidas, tetapi tesis pelaburan kini lebih bergantung pada keupayaan syarikat untuk memulihkan segmen kasutnya. Kekuatan jenama tidak diragui, tetapi persoalan kini tertumpu pada campuran produk.