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BofA "엔화 공매도 과도...日 자산 급격한 매도 리스크 경고"
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뱅크오브아메리카(BofA)는 최신 보고서를 통해 투기적 엔화 공매도 포지션이 위험 수위에 도달했으며, 이로 인해 올여름 일본 금융시장에 양방향 리스크가 상존한다고 분석했다. BofA는 일본 재무성의 5월 국제수지 및 6월 대내외증권매매 데이터를 기반으로 이같이 진단했다.
엔화 공매도, 2024년 수준 근접
BofA에 따르면, 시카고상업거래소(CME)의 엔화 공매도 포지션은 2024년 7월에 관측된 수준에 근접하고 있다. 이는 시장의 엔화 약세 베팅이 극단적으로 쏠려있음을 시사한다.
동시에 1년 만기 달러-엔(USD/JPY) 리스크 리버설은 2022년 이후 처음으로 플러스(+) 영역으로 전환됐다. 이는 향후 엔화 가치가 급등할 위험에 대비하는 옵션 시장의 수요가 높아졌음을 의미한다. 실제로 외국인 투자자들은 지난 6월 일본 주식과 채권을 모두 순매도하며 자금 유출 흐름으로 전환했다.
투기적 매도 배경과 시장 동향
BofA는 이러한 투기적 엔화 매도세의 배경으로 일본의 재정 건전성에 대한 우려와 일본은행(BOJ)이 시장의 금리 인상 기대에 뒤처지고 있다는 인식을 꼽았다. 엔화 매도는 주로 도쿄 시간대가 아닌 해외 시장에서 주도하는 엔 캐리 트레이드가 점진적으로 누적된 결과로 분석된다.
Ad다만 펀더멘털 측면에서는 긍정적인 신호도 있다. AI 관련 수요에 힘입은 수출 호조가 디지털 서비스 부문의 적자를 상쇄하면서 일본의 기조적인 국제수지는 개선세를 보이고 있다.
숏커버링 유발할 3대 촉매제
BofA는 과도하게 쌓인 엔화 공매도 포지션이 급격히 청산되는 '숏커버링'을 촉발할 수 있는 세 가지 잠재적 요인을 제시했다.
- 예상보다 큰 규모의 외환시장 개입: 일본 당국이 시장의 예상을 뛰어넘는 규모로 외환시장에 개입할 경우
- AI 주도 랠리의 반전: 현재 시장을 이끌고 있는 인공지능(AI) 관련 자산 랠리가 꺾일 경우
- 다카이치 내각의 정책 전환: 시장 압력에 대응하여 다카이치 내각이 예상치 못한 정책 변화를 단행할 경우