BofA की चेतावनी: येन पर अत्यधिक शॉर्ट पोजीशन से जापान में बिकवाली का खतरा

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) की एक नई रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है कि जापानी येन के खिलाफ सट्टा लगाने वाली शॉर्ट पोजीशन अत्यधिक स्तर पर पहुंच गई है, जिससे इस गर्मी में बाजार में तेज उलटफेर का खतरा बढ़ गया है। यह विश्लेषण जापान के वित्त मंत्रालय द्वारा जारी मई के भुगतान संतुलन और जून के अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूति लेनदेन के आंकड़ों के बाद सोमवार को जारी किया गया।

सट्टेबाजी की स्थिति और विदेशी बहिर्वाह

BofA के अनुसार, CME पर सट्टा शॉर्ट येन पोजीशन जुलाई 2024 के स्तर के करीब पहुंच रही है, जो बाजार में अत्यधिक मंदी की भावना का संकेत है। इसके साथ ही, विदेशी निवेशकों ने जून में जापानी बॉन्ड और इक्विटी दोनों में बिकवाली की, जिसके परिणामस्वरूप पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह में शुद्ध बहिर्वाह देखा गया, जबकि इससे पहले इसमें काफी अंतर्वाह हुआ था।

यह बिकवाली काफी हद तक बाजार की उन धारणाओं से प्रेरित है कि बैंक ऑफ जापान ब्याज दरें बढ़ाने में अन्य केंद्रीय बैंकों से पीछे रह गया है ('बिहाइंड द कर्व')। इसके अलावा, देश की राजकोषीय स्थिति को लेकर भी चिंताएं बढ़ रही हैं, जिसने सट्टेबाजों को येन बेचने के लिए प्रोत्साहित किया है।

येन के लिए दोतरफा जोखिम

रिपोर्ट बताती है कि येन के लिए जोखिम दोनों दिशाओं में बना हुआ है। एक ओर, येन कैरी ट्रेड धीरे-धीरे बढ़ रहे हैं, जिसमें निवेशक कम ब्याज वाले येन को उधार लेकर उच्च-उपज वाली मुद्राओं में निवेश करते हैं। यह बिकवाली का दबाव मुख्य रूप से टोक्यो के कारोबारी घंटों के बजाय ऑफशोर बाजारों से आ रहा है।

Ad

वहीं दूसरी ओर, जापान का अंतर्निहित भुगतान संतुलन लगातार सुधर रहा है। एआई-संबंधित मांग से समर्थित मजबूत निर्यात, डिजिटल सेवाओं में देश के घाटे की भरपाई करने में तेजी से मदद कर रहा है। इसके अलावा, एक साल का USD/JPY रिस्क रिवर्सल 2022 के बाद पहली बार सकारात्मक हो गया है, जो येन में संभावित मजबूती की ओर इशारा करता है।

शॉर्ट-कवरिंग के संभावित कारण

बैंक ऑफ अमेरिका ने तीन संभावित उत्प्रेरकों की पहचान की है जो इन शॉर्ट येन पोजीशन को खत्म करने (शॉर्ट-कवरिंग) की शुरुआत कर सकते हैं, जिससे येन में तेजी आ सकती है:

• विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप: बाजार की अपेक्षा से कहीं बड़े पैमाने पर जापानी अधिकारियों द्वारा FX हस्तक्षेप।
• एआई रैली में उलटफेर: वैश्विक बाजारों में एआई-संचालित शेयरों की रैली का उलटना।
• नीतिगत बदलाव: बाजार के दबाव के जवाब में ताकाइची प्रशासन द्वारा नीति में कोई महत्वपूर्ण बदलाव।